策略专题：陆股通净流出放缓，产业资本继续减持-20190403-华鑫证券-10页_1mb

2019年04月03日市场资金与价格分析总结

核心内容概览

本期（0325-0329）市场资金流动及价格变动呈现以下特点：

• 增量资金面：偏股型基金新发行份额有所回升，但整体增量资金仍偏弱。
• 资金压力面：产业资本继续减持，IPO融资规模上升，解禁压力显著增加。
• 公开市场操作：央行净回笼资金规模较大，显示流动性偏紧。
• 市场资金价格：货币市场利率分化，部分品种利率上调，部分下调；国债市场收益率亦有波动；理财市场收益率小幅下降。

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一、增量资金面

基金发行

• 本期新成立偏股型基金份额为 214.47亿份，较上期的 147.41亿份有所回升。

QFII/RQFII

• QFII：3月净流入 1.5亿美元，2月净流入 1亿美元。
• RQFII：3月净流入 5亿元人民币，2月净流入 118亿元人民币。

沪股通与深股通

• 沪股通：本期净流出 8.13亿元，上期净流入 28.26亿元。
• 深股通：本期净流入 0.68亿元，上期净流出 36.95亿元。
• 合计：本期净流出 7.45亿元，上期净流出 8.69亿元。

融资融券

• 融资融券余额环比上升 114.32亿元，截至03月29日，两市融资余额为 9132.37亿元，融券余额为 90.10亿元。

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二、资金压力面

一级市场

• 本期上市新股 5家，总募集资金 39.99亿元，较上期的 16.15亿元有所增加。

产业资本

• 本期二级市场净减持 40.21亿元，较上期的 75.84亿元有所缓解。

解禁压力

• 本期潜在解禁资金为 655.60亿元，上期为 186.78亿元，下期预计为 207.53亿元。

交易费用

• 本期交易费用为 83.91亿元，较上期的 89.81亿元略有下降。

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三、公开市场操作

• 本期央行 货币投放0亿元，货币回笼1100亿元，货币净回笼1100亿元。
• 上期为 货币投放1100亿元，货币回笼200亿元，货币净投放900亿元。

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四、市场资金价格

货币市场

• SHIBOR隔夜利率下调 13.4bp。
• SHIBOR一周利率上调 3.4bp。
• **银行间质押式回购加权利率（1天）**上调 4.4bp。
• **银行间质押式回购加权利率（7天）**上调 42.4bp。
• 3个月同业存单收益率下调 20.6bp。
• **银行间同业拆借加权利率（1天）**下调 9.19bp。
• **银行间同业拆借加权利率（7天）**上调 15.91bp。

国债市场

• 1年期国债收益率上调 1.23bp。
• 10年期国债收益率下调 2.52bp。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为 4.28%，较上期 下调0.57bp。

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五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 行业政策低于预期
• 流动性持续紧缩

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六、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。

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七、投资评级说明

股票投资评级

等级	投资建议	预期个股相对沪深300指数涨幅
1	推荐	>15%
2	审慎推荐	5%~15%
3	中性	(-)5%~(+5%)
4	减持	(-)15%~(-)5%
5	回避	<(-)15%

行业投资评级

等级	投资建议	预期行业相对沪深300指数涨幅
1	增持	明显强于沪深300指数
2	中性	基本与沪深300指数持平
3	减持	明显弱于沪深300指数

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八、免责条款

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