20211102-中航证券-华扬联众-603825.SH-三季度业绩符合预期_线上免税业务加速推进_3页_378kb

报告摘要

华扬联众（603825.SH）三季度业绩总结

核心内容

华扬联众在2021年前三季度实现主营收入87.43亿元，同比增长27.39%；归母净利润1.33亿元，同比增长14.55%；扣非净利润1.35亿元，同比增长17.50%。公司Q3单季度主营收入32.39亿元，同比增长55.72%；归母净利润0.54亿元，同比增长6.11%；扣非净利润0.54亿元，同比增长11.71%。公司整体业绩符合市场预期，现金流状况明显改善，经营活动现金流量净额为0.53亿元，同比增长113.59%。

主要观点

业绩稳健增长：公司前三季度营收和净利润均实现同比增长，且Q3业务稳步推进，业绩表现良好。
线上免税业务加速落地：受疫情影响，线上免税业务推进有所延迟，但预计Q4将加速落地，为公司带来新的业绩增长点。
研发投入加大：公司前三季度研发费用为1.88亿元，同比增长23.68%，显示公司对技术研发和产品创新的重视。
科技赋能数字营销：公司通过多个研发中心和实验室，深入研究前沿数字技术，推动全域营销发展。
定增优化资源配置：公司近期完成非公开发行股票，募集资金净额3.77亿元，将用于品牌新零售网络运营、智慧营销云平台、创新技术研究中心及补充流动资金，提升资金使用效率。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.81亿元、5.19亿元、6.77亿元，对应EPS分别为1.11元、2.05元、2.67元，PE分别为15倍、8倍、6倍，维持“买入”评级。