20220118-中航证券-华扬联众-603825.SH-乘政策东风_借多方合力_引领数字经济新浪潮_3页_435kb

华扬联众（603825）研究报告总结

核心内容

华扬联众（603825）是一家聚焦于社会服务领域的公司，近期在数字经济政策推动下，与上海燃麦网络科技有限公司、喜悦娱乐（杭州）股份有限公司签署战略合作协议，共同成立合资公司，探索元宇宙数字内容的制作和搭建。该合作旨在为数字变革的商业时代注入新动能，推动数字产业发展并规范数字经济生态。

主要观点

政策支持与行业前景

• 政策东风：2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，软件和信息技术服务业规模将达到14万亿元。
• 元宇宙加速落地：国家层面鼓励数字经济与实体经济融合，推动元宇宙等新兴领域发展，虚拟数字人作为元宇宙的重要组成部分，未来应用空间广阔。
• 市场规模预测：《虚拟数字人深度产业报告》预计，到2030年我国虚拟数字人整体市场规模将达到2700亿元，显示行业增长潜力。

合作方优势与合作内容

• 华扬联众：作为2022年冬奥会和冬残奥会官方传播代理服务独家供应商，具备丰富的客户资源、媒介资源和大数据技术。
• 燃麦科技：提供数字虚拟IP制作的技术支持，探索现有IP资源的授权与开发。
• 喜悦娱乐：负责引擎技术的开发和优化，并为虚拟IP开发更多影视化内容和商业化应用。
• 三方合作：通过资源整合与优势互补，共同打造元宇宙数字商业新生态。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

投资评级

• 公司评级：买入（预计未来六个月收益相对沪深300指数涨幅10%以上）
• 行业评级：未单独列出，但数字经济行业整体发展前景良好，符合“增持”标准

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体市场环境和企业盈利能力。
• 疫情反复：对线下业务和整体运营造成不确定性。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 新业务不及预期：元宇宙相关业务尚处于探索阶段，存在不确定性。

总结

华扬联众正借助国家对数字经济的大力支持，积极布局元宇宙相关领域，通过与燃麦科技、喜悦娱乐成立合资公司，整合各方资源，探索数字虚拟IP的商业化路径。公司财务预测显示，未来三年盈利有望显著增长，净利润从28亿元增长至67.67亿元，EPS逐步提升，PE逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。投资评级为“买入”，表明公司具备较强的增长潜力和市场竞争力。然而，投资者需关注宏观经济、疫情、行业竞争及新业务表现等潜在风险。