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2017年“稳、严、进”三位一体：非银金融行业周报总结

核心内容概述

2017年非银金融行业在监管趋严、资本市场改革及金融产品创新的背景下，呈现出稳中有进的发展态势。分析师张继袖与任宪功对行业进行了深入分析，认为大型券商和传统险企在未来具备更强的发展潜力，建议投资者关注这些公司。

主要观点

• 监管趋严与改革并行：证监会提出“稳、严、进”三字方针，强调监管的重要性，同时推进资本市场改革，包括IPO融资、并购重组、资管新规等。
• 券商发展展望：当前监管趋严对券商营收有一定负面影响，但行业盈利模式创新转型将带来长期利好。大型券商凭借规模与专业优势处于领先地位，建议关注国泰君安、广发证券和华泰证券。
• 保险行业前景：保险行业经过整顿，将迎来有序健康发展。大型传统险企在海外资产配置和投资端收益方面更具优势，建议关注中国人寿。
• 多元金融表现：多元金融板块涨幅最大，部分个股如香溢融通、新力金融、爱建集团表现突出，但部分公司如陕国投A仍在调整中。

关键信息

行业动态

1. 山东社保金投资计划：山东社保基金拟设立50亿元投资基金，重点投资国有企业及科技型中小企业。
2. 保监会发布会：保监会项俊波主席回应万能险、资管新规、险资举牌等问题，强调稳健审慎的投资原则。
3. 期货市场发展：郑商所调整强麦期货交易保证金标准为7%，中金所启动2年期国债期货仿真交易。
4. 券商公告：
   • 长江证券转让长江财富股权。
   • 国元证券调整非公开发行股票方案。
   • 方正证券继续停牌。
   • 陕国投A复牌。
   • 第一创业终止配股，进行子公司股权收购。
   • 海通证券调整组织架构，增资子公司。
   • 太平洋推迟年报披露时间。
   • 国盛金控重大资产重组停牌。

市场表现

• 非银指数表现：上周申万非银指数上涨0.18%，跑输大盘1.42%。
• 子板块表现：
  • 多元金融涨幅最大（0.45%）。
  • 证券板块涨幅最小（0.07%）。
• 个股表现：
  • 多元金融板块：香溢融通（4.07%）、新力金融（3.92%）、爱建集团（3.92%）。
  • 上市券商：国元证券（2.01%）、山西证券（1.47%）、华泰证券（0.07%）。
  • 上市险企：中国平安（0.83%）涨幅最大，中国人寿（-1.69%）跌幅最大。

行业数据

• 券商承销情况：截至2017年2月26日，券商累计承销IPO78家，募资347.99亿元；增发募资747.37亿元；债券发行3162.11亿元。
• 集合理财产品：券商共发行3390只集合理财产品，资产净值合计约1.94万亿元，广发资管、华泰资管、中信证券资产净值排名前三。
• 市盈率与市净率：广发证券、国泰君安、光大证券市盈率较低，分别为15.10倍、14.99倍、18.26倍；市净率最低的为中信证券（1.42倍）、国泰君安（1.48倍）、光大证券（1.58倍）。
• 1月份经营数据：28家上市券商共实现营收118.33亿元、净利润40.11亿元，多数券商营收环比下降，但净利润同比显著增长。

保险行业数据

• 保费收入：2016年我国保险行业累计实现原保险保费收入3.10万亿元，同比增长27.5%。
• 健康险增长显著：健康险保费收入同比上涨67.71%。
• 投资收益：2016年保险行业投资收益率为5.66%，低于2015年的7.56%。
• 1月份保费增长：中国太保保费收入同比上涨39%，中国平安上涨34%，中国人寿上涨30%，新华保险下降22%。

重点品种推荐

推荐标的

• 广发证券：增持
• 国泰君安：增持
• 华泰证券：增持
• 中国人寿：增持

投资评级说明

结论

2017年非银金融行业在监管趋严、资本市场改革及产品创新的背景下，整体表现稳健。分析师认为，大型券商和传统险企具备更强的发展潜力，建议投资者关注其未来表现。同时，行业数据表明，券商和保险公司在2017年初的市场表现各有亮点，但整体仍需时间消化政策影响。