20220417-西部证券-化工新材料行业周报_专题推荐_光伏玻璃推动纯碱景气上行_46页_1mb

光伏玻璃推动纯碱景气上行总结

核心内容概述

本报告聚焦于光伏玻璃对纯碱行业需求的推动作用，并对再生塑料、EVA等化工新材料板块进行了基本面跟踪与市场分析。核心观点认为，随着光伏装机量的持续增长和双玻组件渗透率的提升，光伏玻璃需求将显著增长，从而带动纯碱需求的持续上升。同时，再生PET片材和EVA价格上行，显示出化工新材料板块在当前市场环境下的增长潜力。

主要观点

光伏玻璃对纯碱需求的拉动

• 光伏装机增长：2021年全球光伏新增装机达170GW，国内新增光伏装机近55GW。预计“十四五”期间，我国年均新增光伏装机将超过75GW。
• 双玻组件渗透率提升：双玻组件因更高的透光率和发电效率，正逐步成为主流工艺。预计2025年双玻组件渗透率将超过50%，2030年将超60%。
• 光伏玻璃需求增长：2022年国内新增光伏玻璃日熔量约6550吨，对应纯碱需求增加约47万吨。预计2023年和2024年分别新增纯碱需求约147万吨和89万吨。
• 纯碱供需格局：国内纯碱供给处于紧平衡状态，2022年连云港120万吨氨碱产能退出后，短期内无新增产能。当前行业开工率维持在80%以上，库存持续回落，供给刚性增强，纯碱价格有望持续上涨。

再生塑料与EVA价格上行

• 再生PET片材：4月15日亚洲再生透明PET片材价格为985美元/公吨，较上周上涨2.1%。全球多家企业布局r-PET产线，但短期内难以缓解供需失衡，欧盟限塑令加剧了再生料对原生料价格的倒挂。
• EVA：本周EVA报价24300元/吨，环比上涨1.25%。原料醋酸乙烯价格高位坚挺，成本支撑犹存。受疫情影响，市场供应偏少，光伏级需求支撑明显。

关键信息

• 纯碱需求结构：我国纯碱主要下游需求为平板玻璃（47%）、日用玻璃（17%）和光伏玻璃（8%）。
• 纯碱出口预期：国内纯碱出口量占消费量比例不足5%，未来出口有望超预期。
• 纯碱库存变化：2022年纯碱库存从年初的160万吨回落至110万吨左右，供给相对刚性。
• 行业建议关注：远兴能源、双环科技、三友化工、山东海化、中盐化工等公司。
• 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。

行业跟踪

磷化工

• 磷酸铁锂：2022年3月国内动力电池装机量中磷酸铁锂占比达61.6%，装机量同比+138%，环比+56.6%。磷酸铁锂价格小幅回调，但成本支撑仍强。
• 磷酸铁：本周磷酸铁报价2.52万元/吨，开工率92%，环比+1.1%。公司如川恒股份、云天化等正积极布局新能源材料项目，推动产品结构优化。

氟化工

• PVDF：本周价格保持稳定，锂电级PVDF价格49万元/吨。供应偏紧，需求方面3C锂电级PVDF采购需求减弱，动力电池级PVDF需求保持高位。
• 6F：本周价格继续下跌至43.5万元/吨，环比-2.2%。成本端有所回落，但需求端受电解液企业减产影响，需求不振。

可再生能源

• 装机增长：1-2月可再生能源装机同比大幅增长，预计全年将迎来高景气。
• 光伏装机：2021年全球新增光伏装机170GW，国内新增55GW。预计“十四五”期间，我国年均新增光伏装机将超75GW。

专题推荐

• 光伏装机高增：光伏玻璃需求增长将带动纯碱需求持续提升。
• 纯碱供给：短期内供给紧平衡，价格或持续上涨。
• 重点公司：远兴能源、双环科技、三友化工、山东海化、中盐化工等。

公司动态

• 龙蟠科技：收购贝特瑞子公司，进入磷酸铁锂正极领域，计划与新洋丰合作建设磷酸铁项目。
• 川恒股份：拟投资建设磷酸铁项目，预计新增年产值85亿元和120亿元。
• 云天化：计划投资72.86亿元建设50万吨/年磷酸铁项目，提升公司业绩。
• 巨化股份：国内氟化工龙头，布局PVDF、PVDC、PTFE等产品，与国家大基金合资中巨芯公司。
• 金石资源：萤石行业龙头，受益于制冷剂、含氟精细化工品、氟橡塑的蓬勃发展。
• 永太科技：锂盐与氟苯精细化工品龙头，受益于宁德时代放量。
• 东岳集团：制冷剂与氟塑料龙头，受益于锂电材料PVDF等产品高景气。
• 三美股份：制冷剂及含氟发泡剂龙头，布局锂电新材料。
• 永和股份：制冷剂及氟塑料头部企业，拥有萤石矿产，未来受益于萤石供应收紧。
• 中欣氟材：含氟精细化工品龙头，布局高附加值产品，如PVDF、六氟磷酸钠等。

市场表现

• 西部化工行业指数：本周为112.66，环比下降0.31%，同比上涨10.53%。
• 新材料板块：本周wind新材料指数周涨幅-6.4%，跑输大盘及基础化工板块。
• 涨幅较大的公司：龙蟠科技、科思股份、联洋新材、宏柏新材、梅花生物。
• 跌幅较大的公司：石大胜华、永太科技、凯赛生物、天奈科技、晨化股份。

风险提示

• 政策风险：相关政策推行不及预期。
• 技术风险：相关技术迭代不及预期。

结论

光伏玻璃的快速发展和双玻组件渗透率的提升将显著带动纯碱需求增长，预计未来几年纯碱需求将持续增加。同时，再生塑料和EVA价格上行，显示出化工新材料行业的增长潜力。建议关注具有资源优势和产能布局的公司，如远兴能源、双环科技、三友化工、山东海化、中盐化工等。