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光伏玻璃缺口大，长期带动纯碱需求

核心内容概述

本报告分析了光伏玻璃行业在政策支持和市场需求双重驱动下对纯碱行业产生的积极影响。随着光伏产业的快速发展，光伏玻璃需求持续增长，而纯碱作为其主要原材料之一，面临产能不足与需求旺盛的矛盾，导致价格持续上涨。同时，政策层面的调整进一步释放了光伏玻璃行业的扩产空间，为纯碱需求提供了长期支撑。

主要观点

1. 纯碱产能受限，需求旺盛推动价格上涨

• 产能限制：受环保治理、能耗管控及企业检修等因素影响，纯碱产能受限，供应紧张。
• 需求增长：下游玻璃产业需求旺盛，尤其是光伏玻璃需求增加。
• 库存下降：纯碱库存从5月初的94.76万吨降至43.56万吨，供需关系进一步恶化。
• 价格表现：截至2021年7月20日，重质纯碱市场中间价为2082元/吨，较年初上涨约42%；轻质纯碱市场中间价为1968元/吨，上涨约39%。

2. 玻璃库存下降，价格持续上涨

• 玻璃需求占比：平板玻璃是纯碱最大的下游产品，占纯碱需求的50%以上。
• 玻璃价格：国内玻璃期货价格已上涨至3040元/吨，较年初上涨约63%。
• 库存趋势：4月份国内玻璃库存降至2321万重量箱，较去年4月明显下降，较2015-2018年平均库存水平也有下降。
• 未来展望：玻璃产量持续上涨将长期支撑纯碱需求，进一步推动价格上涨。

3. 政策支持推动光伏玻璃扩产，纯碱需求超预期

• 政策背景：工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，明确光伏玻璃项目不再需要产能置换，有助于其快速扩张。
• 光伏装机目标：21个省份公布了“十四五”能源规划，其中16个省份设定了超过258GW的光伏新增装机目标。
• 产业前景：政策利好与市场需求共同推动光伏玻璃行业快速发展，纯碱需求有望持续超预期。

关键信息

• 政策调整：光伏玻璃项目不再需产能置换，有利于行业快速扩张。
• 纯碱需求：光伏玻璃是纯碱的重要下游，其扩产将显著提升纯碱需求。
• 价格趋势：纯碱价格持续上涨，重质纯碱涨幅达42%，轻质纯碱达39%。
• 库存变化：纯碱及玻璃库存均呈下降趋势，表明市场供需紧张。
• 风险提示：需关注纯碱需求下降、价格下跌及原材料价格波动等风险。

相关标的

• 和邦生物：拥有110万吨纯碱产能，同时生产双甘膦、草甘膦和玻璃，已布局光伏玻璃和组件生产线，计划2022年投产。
• 中盐化工：纯碱产能240万吨，受益于纯碱价格上涨。
• 远兴能源：纯碱产能180万吨，有望从中受益。
• 山东海化：纯碱产能300万吨，是纯碱行业龙头之一，将充分受益于价格上涨。

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 报告时间：2021/7/21
• 所属部门：行业公司部
• 所属行业：基础化工
• 分析师：白竣天
  • 证书编号：S1100518070003
  • 邮箱：baijuntian@cczq.com

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