20221024-国盛证券-基础化工行业周报_看好需求高景气标的及龙头白马_16页_1mb
报告摘要
基础化工行业分析总结
核心观点
-
周期价值：
- 去年三四季度以来，地产链需求已部分反映在产品需求上，三季度后需求边际走弱幅度有限，稳增长预期正在提升。
- 欧洲能源冲击可能对供给端造成更大影响，预计其影响将超过需求低迷。
- 综合来看，市场对需求端的担忧未来会逐渐改善。
-
布局主线：
- 价值龙头修复：推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化等具备核心竞争力的龙头公司。
- 弱周期行业：农药、维生素等终端需求刚性，具备较强阿尔法能力，推荐润丰股份、扬农化工、中旗股份、先达股份、海利尔、花园生物、新和成等。
- 欧洲能源危机受益行业：聚氨酯行业短期景气度有望大幅上行，重点推荐万华化学、沧州大化。
- 新能源成长：EVA、POE、磷酸铁/磷矿、光伏反射膜、高端氟化工、高端聚烯烃催化剂等具备高景气潜力，重点推荐联泓新科、东方盛虹、万华化学、卫星化学、川恒股份、云天化、新洋丰、东岳集团、巨化股份、东阳光等。
- 新材料成长：关注具备护城河、国产替代空间大的上游新材料企业，推荐国恩股份、雅克科技、东材科技等。
- 消费成长：推荐具备终端需求刚性及进口替代潜力的公司，如瑞丰新材、花园生物、森麒麟、金禾实业等。
重点行业分析
1. 油气
- 行业状况：需求相对稳定，资本开支不高，环保与碳中和背景下供给扩张受限，盈利空间较大。
- 推荐标的：中国海洋石油、广汇能源。
2. 聚氨酯（TDI/MDI）
- TDI：全球产能因不可抗力和检修减少约30%，短期供需错配，价格有望继续上行。
- MDI：欧洲产能占比27%，天然气供应不足推高成本，对价格支撑较强。
- 推荐标的：万华化学、沧州大化。
3. 氟化工
- 行业状况：阶段性开工负荷下滑，下游锂电、光伏、半导体需求提升。
- 推荐标的：金石资源、巨化股份、永和股份、三美股份。
4. 农药与维生素
- 农药：全球粮食作物高景气拉动农资需求，行业盈利逐渐修复。
- 维生素：库存较低，价格接近成本线，下游养殖需求边际改善。
- 推荐标的：润丰股份、扬农化工、花园生物、新和成。
5. 磷化工
- 行业状况：上游资源整合基本完成，一体化发展，下游农化需求刚性，新能源趋势下具备中长期成长性。
- 推荐标的：川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰。
6. 纯碱
- 行业状况：地产复苏、光伏玻璃、碳酸锂需求提升，行业供需将由紧平衡变为紧缺。
- 推荐标的：远兴能源、和邦生物、山东海化。
新能源与新材料成长
1. EVA & POE
- EVA：供需紧张，价格持续上涨，推荐联泓新科、东方盛虹。
- POE：N型化趋势下需求增长显著，推荐万华化学、卫星化学，关注东方盛虹、岳阳兴长。
2. 光伏反射膜
- 行业状况：可用于提升光伏背板发电效率，受益于双玻渗透率提升。
- 推荐标的：海利得。
3. 磷酸铁
- 行业状况：价格从23000上涨至25200元/吨，市场规划产能大，但实际产能释放进度低于预期。
- 推荐标的：川恒股份、云天化、新洋丰。
4. PVDF
- 行业状况：锂电级PVDF价格高位维持，供应偏紧。
- 推荐标的：联创股份、东岳集团、巨化股份、东阳光。
5. 新材料成长
- 行业状况：化工新材料具备技术壁垒和客户认证壁垒，受益于全球产业转移。
- 推荐标的：国恩股份、雅克科技、东材科技、长阳科技等。
消费成长
- 润滑油添加剂：进口替代趋势明显，推荐瑞丰新材。
- 维生素D3衍生物：全球唯一全产业链优势，推荐花园生物。
- 轮胎原料：海运费下行，盈利有望改善，推荐森麒麟。
- 甜味剂：受益于无糖趋势，推荐金禾实业。
- 分子筛：吸附类持续进口替代，催化类突破在即，推荐建龙微纳。
风险提示
- 宏观经济增速低于预期
- 产品价格大幅波动
- 国际油价大跌
- 新项目建设进度不及预期
- 疫情反复
本周化工品价格动态
涨跌幅前十（10月15日-10月21日）
| 编号 | 品种 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 1 | 丁二烯(华东) | 23.4% |
| 2 | PTMEG | 21.1% |
| 3 | LDPE | 19.9% |
| 4 | 氨纶40D | 14.5% |
| 5 | 丙烯腈 | 8.5% |
| 6 | 国内硫磺 | 7.8% |
| 7 | 纯MDI(华东) | 6.3% |
| 8 | 国际硫磺 | 4.8% |
| 9 | 硫酸 | 3.9% |
| 10 | 己内酰胺 | 3.6% |
| 编号 | 品种 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 1 | 苯胺 | -28.7% |
| 2 | 天然气(NYMEX) | -20.5% |
| 3 | 制冷剂R142b | -14.3% |
| 4 | PVC(CFR东南亚) | -7.2% |
| 5 | 国际丁二烯 | -8.0% |
| 6 | 二氯乙烷 | -7.8% |
| 7 | 甲乙酮 | -7.5% |
| 8 | 国际磷酸二铵 | -7.3% |
| 9 | 三氯乙烯 | -7.2% |
| 10 | PVC(CFR东南亚) | -7.2% |
价格跟踪（10月15日-10月21日）
| 行业 | 品种 | 周涨幅 | 两周涨幅 | 月涨幅 | 季涨幅 | 年涨幅 | 三年涨幅 | 当前价历史分位 | (当前价-均值)/标准差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 石油化工 | NYMEX原油 | -3.5% | -7.2% | 0.3% | -10.8% | 3.6% | 59.9% | 67.6% | 60.8% |
| 石油化工 | 布伦特原油 | -2.3% | -5.7% | 0.4% | -11.1% | 8.6% | 55.5% | 57.6% | 60.8% |
| 石油化工 | 天然气(NYMEX) | -20.5% | -20.6% | -30.9% | -33.1% | 5.3% | 130.9% | 31.8% | 53.6% |
| 石油化工 | 国际石脑油 | 1.6% | -2.9% | 6.3% | -9.0% | -16.8% | 24.8% | 47.0% | -6.8% |
| 石油化工 | 液化气 | -2.5% | 0.9% | -4.2% | -1.9% | -8.7% | 43.0% | 62.2% | 61.2% |
| 石油化工 | 国际乙烯 | -2.2% | 0.0% | -8.3% | -12.0% | -20.4% | 14.3% | 29.7% | -88.9% |
| 石油化工 | 国际丙烯 | -1.7% | -1.2% | -2.3% | -3.9% | -20.5% | -5.0% | 29.2% | -77.4% |
| 石油化工 | 国内丙烯 | -3.2% | -2.0% | 0.0% | 1.4% | -20.7% | -0.7% | 29.7% | -37.5% |
| 石油化工 | 国外苯乙烯 | -0.5% | -3.3% | -9.9% | -12.3% | -18.4% | 16.3% | 41.9% | -66.4% |
| 石油化工 | 国内苯乙烯 | -0.5% | -3.4% | -10.2% | -12.6% | -22.0% | -19.6% | 37.3% | -21.0% |
| 石油化工 | 甲苯 | -1.0% | -0.5% | -0.3% | -0.9% | 15.6% | -1.3% | 64.1% | 57.2% |
| 石油化工 | 二甲苯 | -0.6% | 1.1% | 2.5% | -0.7% | 19.6% | -5.0% | 70.3% | 83.7% |
| 石油化工 | 国际纯苯 | -1.0% | -5.5% | -1.6% | -17.2% | -13.5% | 34.0% | 50.1% | -12.5% |
| 石油化工 | 国内纯苯 | 0.6% | 0.8% | -0.4% | -18.6% | -19.3% | -0.7% | 37.3% | -21.0% |
| 石油化工 | LLDPE7042 | 0.0% | -3.8% | -2.3% | -0.3% | -1.8% | -1.3% | 29.7% | -88.9% |
| 石油化工 | 石油焦 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 87.3% | 95.8% |
| 化肥 | 液氯 | -2.4% | 3.8% | 3.8% | 20.3% | -20.0% | 35.2% | 70.9% | 195.6% |
| 化肥 | 国际尿素 | 0.9% | -6.1% | -3.6% | 14.0% | -18.0% | 154.5% | 55.0% | 190.5% |
| 化肥 | 国内尿素 | -1.2% | -1.2% | -2.8% | -3.5% | -19.3% | 43.6% | 73.4% | 176.1% |
| 化肥 | 氯化铵 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -32.0% | -22.7% | 70.0% | 33.2% | 70.3% |
| 化肥 | 硝酸 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -21.3% | -29.4% | 33.3% | 52.7% | 99.2% |
| 化肥 | 硝酸铵 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -9.1% | 25.0% | 42.9% | 5.2% | 82.1% |
| 化肥 | 盐湖氯化钾(62%) | 0.0% | 0.0% | -20.5% | -20.5% | 21.6% | 76.4% | 43.7% | 157.8% |
| 化肥 | 磷酸二铵(64%) | -2.8% | -2.8% | -6.7% | -15.5% | 0.1% | 42.9% | 53.0% | 104.8% |
| 化肥 | 国际磷酸二铵 | -7.3% | -7.3% | -11.4% | -24.4% | 3.9% | 131.1% | 47.6% | 102.8% |
| 化肥 | 国际硫磺 | 4.8% | 8.9% | 18.9% | -56.9% | -48.0% | 100.0% | 3.8% | -33.9% |
| 化肥 | 国内硫磺 | 7.8% | 14.9% | 20.9% | -6.1% | -26.8% | 117.2% | 15.9% | 2.3% |
| 化肥 | 硫酸 | 3.9% | 33.2% | -2.2% | -67.4% | -68.0% | 28.1% | 9.7% | -70.7% |
| 化肥 | 黄磷 | -6.9% | -5.6% | -6.9% | 13.6% | -20.2% | 83.1% | 42.3% | 273.7% |
| 化肥 | CBOT玉米 | 0.0% | -1.2% | -1.0% | -0.4% | 7.6% | 44.7% | 58.4% | 82.1% |
| 化肥 | CBOT小麦 | 0.0% | 2.2% | 0.9% | 1.7% | 13.9% | 66.9% | 52.8% | 148.6% |
| 化肥 | 黄玉米 | 0.0% | 2.6% | 1.8% | 1.0% | 9.1% | 48.2% | 82.3% | 171.6% |
| 化肥 | 优质强筋小麦 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 14.7% | 58.4% | 70.4% |
| 碱化 | 液氯 | 0.0% | -28.1% | -28.1% | -357.8% | -86.2% | 5.2% | 14.6% | -95.8% |
| 碱化 | 原盐 | 0.0% | 2.8% | 2.8% | 5.7% | 12.1% | 89.7% | 75.2% | 183.6% |
| 碱化 | 烧碱32%离子膜 | 0.3% | 4.4% | 17.2% | 9.4% | 64.7% | 50.3% | 65.9% | 303.1% |
| 碱化 | 电石 | 1.0% | 4.7% | 5.5% | 1.6% | -27.1% | 29.0% | 37.9% | 117.6% |
| 碱化 | PVC(CFR东南亚) | -7.2% | -7.2% | -8.3% | -17.2% | -52.2% | -7.8% | 15.4% | -106.7% |
| 碱化 | PVC(电石法) | -2.6% | -4.5% | -4.5% | -4.1% | -52.4% | -7.9% | 14.4% | -74.6% |
| 碱化 | PVC(乙醇法) | -3.4% | -4.5% | -5.2% | -5.9% | -59.6% | -9.9% | 9.6% | -83.7% |
| 碱化 | 轻质纯碱 | 0.0% | 1.8% | 2.8% | -3.5% | -27.0% | 63.2% | 63.4% | 257.1% |
| 碱化 | 重质纯碱 | 0.0% | 0.0% | -1.8% | -8.2% | -24.3% | 49.3% | 65.0% | 225.2% |
| 聚酯 | PX(CFR中国) | 0.0% | 3.9% | 0.0% | 3.9% | 16.4% | 39.4% | 48.8% | 35.7% |
| 聚酯 | PX(华东挂牌价) | 0.0% | 5.0% | 7.8% | -2.6% | 27.4% | 36.8% | 62.4% | 50.0% |
| 聚酯 | PTA | 0.3% | -2.2% | -7.5% | 4.5% | 10.0% | 21.1% | 34.5% | -34.4% |
| 聚酯 | 乙二醇 | -0.4% | -3.6% | -6.0% | -5.4% | -43.1% | -13.6% | 7.7% | -140.5% |
| 聚酯 | PET切片 | -2.0% | -2.4% | -3.0% | 1.8% | -3.4% | 11.6% | 25.8% | -61.3% |
| 聚酯 | 苯胺 | -28.7% | -21.2% | -18.5% | -13.7% | -27.5% | 26.9% | 55.6% | 38.9% |
| 聚酯 | TDI | -2.8% | 28.8% | 33.1% | 54.2% | 78.8% | 98.1% | 35.6% | 33.4% |
| 聚酯 | 聚合MDI(华东) | 0.0% | 0.0% | 3.1% | 2.5% | -27.3% | 26.4% | 21.0% | -31.0% |
| 聚酯 | 地MDI(华东) | 6.3% | 6.3% | 9.0% | 2.8% | -6.2% | 24.2% | 34.1% | 11.5% |
| 聚酯 | 万华聚合MDI(挂牌) | 0.0% | 0.0% | 13.1% | 0.0% | -13.9% | 20.0% | 39.2% | 16.1% |
| 聚酯 | 万华纯MDI(挂牌) | 0.0% | 0.0% | 9.5% | -3.4% | -3.4% | 6.0% | 45.9% | 10.4% |
| 聚酯 | 1,4-丁二醇(BDO) | -0.3% | -0.3% | 38.1% | 1.4% | -50.8% | 48.0% | 29.0% | -8.6% |
| 聚酯 | PTMEG | 21.1% | 21.1% | 26.0% | -23.3% | -51.1% | 56.5% | 27.5% | -21.0% |
| 聚酯 | 己二酸 | 2.0% | 2.0% | 6.3% | 4.6% | -22.1% | 25.2% | 23.1% | -40.0% |
| 聚酯 | 甲乙酮 | -7.5% | -7.5% | -9.9% | -0.6% | -13.5% | -4.4% | 22.0% | -8.9% |
| 聚酯 | 环己酮 | -1.5% | -1.5% | 0.5% | -7.5% | -21.8% | 20.9% | 37.3% | 0.3% |
| 聚酯 | 环氧乙烷 | -2.7% | -2.7% | -2.7% | 9.9% | -20.9% | -10.0% | 11.7% | -120.8% |
| 聚酯 | 环氧丙烷 | -5.0% | -5.0% | -5.9% | 11.0% | -48.9% | -6.8% | 25.5% | -108.1% |
| 聚酯 | 环氧氯丙烷 | -3.8% | -3.8% | -6.5% | -14.5% | -49.7% | -44.4% | 19.5% | -69.9% |
| 聚酯 | 软泡聚醚 | -1.5% | -1.5% | -4.0% | 9.0% | -50.5% | -10.6% | 19.1% | -129.0% |
| 聚酯 | 硬泡聚醚 | -3.5% | -3.5% | -5.0% | 2.1% | -38.9% | -4.5% | 26.9% | -109.9% |
| 醇类 | 甲醇 | 0.0% | -13.3% | 2.5% | 18.2% | -23.5% | 36.2% | 42.1% | 46.1% |
| 醇类 | 二甲醚 | -2.5% | -29.5% | 6.1% | 12.8% | -27.8% | 37.9% | 49.2% | 79.2% |
| 醇类 | 甲醛 | 0.0% | -31.0% | 7.4% | 12.4% | -31.0% | -3.3% | 35.5% | -20.3% |
| 醇类 | 1450 | -9.1% | -59.5% | 5.3% | -14.3% | -63.4% | -3.2% | 18.4% | -51.3% |
| 醇类 | 醋酸酐 | -3.3% | -57.0% | 1.8% | -10.8% | -58.6% | 1.8% | 13.0% | -48.4% |
| 醇类 | 醋酸乙烯 | 1.3% | -49.4% | -7.4% | -46.0% | -49.4% | 19.1% | 25.8% | -2.4% |
| 醇类 | 8000 | 0.0% | 5.9% | 0.0% | -4.2% | 6.3% | 24.8% | 80.5% | 125.7% |
| 醇类 | 二乙二醇 | 0.0% | 0.0% | -1.0% | 0.0% | -1.0% | -0.3% | 34.9% | -44.8% |
| 醇类 | 丙烯酸 | 0.0% | 0.0% | -4.4% | -4.4% | -4.4% | -6.9% | 13.9% | -94.7% |
| 醇类 | 李戊四醇 | 0.0% | -14.8% | 0.0% | -4.2% | 15.0% | 57.6% | 76.7% | 76.7% |
| 醇类 | DMF | -2.6% | -61.2% | -21.1% | -33.6% | -61.3% | 31.0% | 24.8% | 37.2% |
| 醇类 | DOP | 0.0% | -22.6% | 0.9% | 0.0% | -23.4% | 17.5% | 57.0% | 91.6% |
| 醇类 | 正丁醇 | 0.0% | -31.6% | -2.0% | -0.5% | -36.2% | 23.8% | 47.1% | 65.4% |
| 醇类 | 辛醇 | 0.0% | -29.0% | 7.1% | 0.0% | -29.9% | 26.0% | 50.4% | 87.7% |
| 醇类 | 丙烯酸甲酯 | 0.0% | -33.7% | 0.0% | -22.6% | -32.5% | 25.7% | 36.8% | 36.2% |
| 醇类 | 丙烯酸丁酯 | 0.0% | -46.6% | 0.0% | -9.3% | -45.4% | 18.6% | 24.4% | 6.5% |
| 醇类 | 醋酸乙酯 | 0.0% | -35.3% | 0.0% | -4.3% | -35.3% | 11.9% | 3.9% | 46.6% |
| 醇类 | 醋酸丁酯 | 0.0% | -46.2% | 0.0% | -6.1% | -46.2% | 4.0% | 26.4% | 17.6% |
本周子行业信息跟踪
1. 原油
- 市场综述：受经济衰退担忧和美国释放储备影响，国际油价震荡下跌。
- 后市预测：预计下周国际原油价格将震荡小涨，WTI在84-88美元/桶，布伦特在90-94美元/桶。
2. 液化天然气
- 市场综述：受欧洲能源需求影响，价格波动较大。
- 后市预测：预计下周价格将受地缘政治和欧洲需求影响，维持震荡走势。
重点标的推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE |
|---|---|---|---|---|
| 002895.SZ | 川恒股份 | 买入 | 0.75, 1.84, 2.89, 3.75 | 30.84, 12.57, 8.00, 6.17 |
| 002648.SZ | 卫星化学 | 买入 | 3.49, 3.79, 6.13, 7.85 | 3.79, 3.49, 2.16, 1.69 |
| 000301.SZ | 东方盛虹 | 买入 | 0.73, 0.98, 1.98, 2.27 | 20.68, 15.41, 7.63, 6.65 |
| 601208.SH | 东材科技 | 买入 | 0.38, 0.60, 0.84, 1.09 | 27.92, 17.68, 12.63, 9.73 |
| 002409.SZ | 雅克科技 | 买入 | 0.70, 1.37, 1.85, 2.62 | 79.80, 40.77, 30.19, 21.32 |
| 603077.SH | 和邦生物 | 买入 | 0.34, 0.57, 0.67, 0.74 | 9.35, 5.58, 4.75, 4.30 |
| 600160.SH | 巨化股份 | 买入 | 0.41, 0.79, 0.96, 1.47 | 39.41, 20.46, 16.83, 10.99 |
| 002453.SZ | 华软科技 | 买入 | -0.18, 0.62, 0.88, - | -66.50, 19.31, 13.60, - |
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
