20260213-华金证券-有色_通信四季度外资持仓规模上升_8页_1mb

报告摘要

2026年四季度陆股通外资持仓分析总结

核心内容

2025年四季度，陆股通外资持仓规模继续上升，总规模接近2.59万亿元，环比增加54.06亿元。外资持仓结构呈现明显变化，周期板块持仓占比上升，而消费和金融风格持仓占比下降。整体来看，外资在科技成长和周期行业中表现出较强的配置意愿。

主要观点

板块持仓变化：
- 主板持仓占比小幅上升1.04pcts，创业板和科创板分别下降0.65pcts和0.39pcts。
- 周期、成长、稳定风格持仓占比分别上升2.37pcts、0.08pcts、0.05pcts，消费、金融风格分别下降2.37pcts、0.15pcts。
行业持仓规模变动：
- 有色、通信、化工持仓规模上升，电新、电子超配比较高。
- 有色金属持仓占比上升1.96pcts，通信上升0.77pcts，基础化工上升0.48pcts。
- 医药、食品饮料、汽车持仓规模下降，分别下降1.59pcts、0.91pcts、0.57pcts。
净流入情况：
- 有色金属净流入248.72亿元，通信净流入112.78亿元，基础化工净流入57.11亿元。
- 医药净流出256.65亿元，食品饮料净流出161.45亿元，非银净流出80.01亿元。
超配比变化：
- 超配比最高的行业为电新（11.34%）、电子（2.80%）、有色金属（2.56%）。
- 超配比上升较多的行业为有色金属（+1.40pcts）、通信（+0.47pcts）、基础化工（+0.29pcts）。
- 超配比下降较多的行业为医药（-0.90pcts）、食品饮料（-0.58pcts）、银行（-0.48pcts）。
个股持仓变动：
- 外资持仓市值增加较多的个股包括中际旭创（+137.98亿元）、中国平安（+99.35亿元）、思源电气（+85.55亿元）。
- 外资持仓市值减少较多的个股包括贵州茅台（-123.30亿元）、宁德时代（-113.16亿元）、迈瑞医药（-101.26亿元）。
持股集中度：
- 四季度陆股通TOP5持股集中度为18.96%（-0.71pcts），TOP10为24.67%（-0.78pcts），TOP30为35.86%（-1.84pcts），TOP100为50.74%（-1.26pcts），外资配置龙头趋势有所下降。

关键信息

外资配置趋势：
- 外资对核心资产、科技和周期行业持续加仓，尤其是通信、电新、有色金属、基础化工等板块。
- 未来一季度，外资可能继续加仓核心资产、科技和周期行业，尤其关注业绩改善和基本面支撑较强的板块。
政策与市场环境：
- 美联储降息周期下，科技成长和部分周期行业可能相对占优。
- “十五五”规划相关政策方案逐步出台，有望推动基本面预期修复，吸引外资持续流入。
产业催化：
- 核心资产方面，医药行业年报预告业绩高增，相关政策及会议频出。
- 科技成长方面，6G、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等政策持续推动。
- 周期行业方面，有色金属和化工年报预告盈利增速较高，反内卷政策有望改善基本面。