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冠通研究沥青报告总结

投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，报告基于公开数据，仅供参考，不构成交易建议，使用不当风险自负。

核心分析

报告建议逢低做多沥青，理由包括供应端和需求端的疲软。沥青开工率环比回落13个百分点至257%，处于历年同期低位，同比下降82个百分点，炼厂因利润亏损维持低开工。下游开工率较往年同期偏低，道路沥青开工率持平去年12月中旬水平。库存存货比虽小幅回升，但仍在历史低位。

政策与外部因素

政府工作报告提及的超长期特别国债发行，或缓解地方财政压力并支持基建投资，可能拉动沥青需求。美国延长对委内拉拉油气制裁的许可证，加之中东地缘政治因素，可能推升原油价格。4月马瑞原油贴水幅度稳定，预计原油上涨，进而带动沥青价格上涨。建议关注基建拉动下的需求反弹。

当前期货行情

沥青期货2409合约本周上涨0.16%，至3705元/吨，5日均线支撑有效，持仓量减少。基差方面，山东地区现货价持平3635元/吨，与期货合约基差升至-70元/吨，单位中性偏低。整体供需偏弱，但出货量小幅反弹。

该公司分析师苏妙达撰写，数据来源包括博易大师和Wind。报告发布机构为冠通期货股份有限公司。

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