20210819-国盛证券-情绪跟踪第108期_交易集中度回落_涨跌分化收敛_15页_1mb

投资策略总结：交易集中度回落，涨跌分化收敛——情绪跟踪第108期

核心内容

本报告为A股市场交易情绪跟踪周报，聚焦于微观交易结构、市场情绪及微观流动性。在结构性行情持续、宏观择时作用减弱的背景下，该周报提供了一个微观视角来理解市场趋势和结构。

主要观点

1. 交易结构跟踪

• 涨跌分化水平：近一周个股涨跌中枢上移，二八分化有所收敛。近5日、20日和60日日均涨跌幅中位数分别为0.5%、0.1%和0.0%。二八收益分化和二八成交分化程度下降，分别降至29.49%和39。
• 交易集中度：个股及行业交易集中度有所回落，但整体仍处于历史高位区间。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比下降2.32%、2.47%和2.39%，历史分位数分别达到88.60%、93.50%和94.30%。
• 交易分化水平：个股及行业交易分化水平继续抬升。前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比上升4.50%、1.58%和0.58%，所处历史分位数分别达到82.60%、89.10%和89.70%。行业层面，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-6.52%、2.63%和3.77%，历史分位数分别达到78.90%、94.80%和95.40%。

2. 市场情绪跟踪

• 涨跌停比值：全A涨跌停比值10日均线升至12.31，全A换手率降至7.24%。
• VIX指数：VIX指数环比回落0.70，降至15.45，反映市场恐慌程度有所缓解。
• 新高与新低个股：60日新高、新低个股数量10日均线分别至370、99；历史新高、历史新低个股数量10日均线分别至55、7。
• 趋势占优个股：60日均线以上个股数目占比上升至51.53%，近1月创历史新高个股数目增加至303。
• MACD指标：全A市场MACD强势股占比抬升至31.28%，弱势股占比下降至8.88%。
• 杠杆资金与外资情绪：杠杆资金情绪小幅下降，降至1062；外资净流入MA30降至-0.63亿元。

3. 微观流动性跟踪

• 货币松紧：上周无货币净投放，短期利率抬升，各期Shibor普遍下行，国债利率集体抬升，信用利差有所分化，人民币汇率保持不变。
• 资金供给：偏股基金新发规模约303.18亿元，ETF份额增加38.68亿份，北上资金净流入12.76亿元，融资余额环比增加179.42亿元。
• 资金需求：IPO新增10家，首发融资规模83.83亿元；定增再融资规模62.6亿元；产业资本减持规模约66.41亿元；本周解禁压力环比抬升，解禁规模约1627.78亿元。

关键信息

• 市场分化与集中度：尽管市场拥挤程度有所回落，涨跌分化收敛，但整体成交集中度仍处于历史高位，新能源、有色、军工等板块热度仍高。
• 资金流向：北上资金净流入12.76亿元，融资余额增加179.42亿元，但产业资本减持规模较大。
• 流动性变化：Shibor普遍下行，国债利率上行，信用利差分化，人民币汇率稳定。
• 情绪指标：VIX指数回落，MACD强势股占比上升，弱势股占比下降，显示市场情绪有所改善。
• 风险提示：需关注海外市场波动、宏观经济超预期波动以及统计模型误差。

结论

当前A股市场交易情绪呈现分化收敛趋势，但交易集中度仍较高，需警惕过度集中的风险。资金供给与需求出现一定变化，流动性状况整体平稳。市场情绪有所改善，但外资和产业资本动向仍需密切关注。