20170320-兴业证券-房地产行业周报_调控再次加码_将库存去化到底__16页_2mb

房地产行业周报（3.11-3.17）总结

核心内容

本报告分析了2017年3月11日至3月17日期间中国房地产市场走势，指出政策调控对市场的影响，以及重点城市和公司的表现。整体来看，房地产行业处于大周期上行阶段，政策调整旨在进一步去库存，尤其是三四线城市。

主要观点

• 政策导向：近期多个城市出台限购、限贷政策，如北京、石家庄、广州、郑州、长沙等，进一步抑制核心一二线城市需求，引导居民资产配置向三四线城市倾斜。
• 调控目的：政策是“缓”而非“转”，旨在通过打压房价为最终目标的货币政策，将库存去化到底，推动房地产市场的中期繁荣。
• 行业趋势：三四线城市基本面持续上行，政府和商业银行的调控政策将加速其去库存过程。
• 投资建议：持续推荐新城控股、保利地产、荣盛发展、世联行、招商蛇口、新湖中宝、北京城建等公司，同时推荐港股地产股如碧桂园、中国奥园，以及地产产业链下游的家电股如华帝股份。

关键信息

一、成交数据概览

• 新房成交：49个重点城市整体成交数据环比上涨8%，同比下跌23%。其中一线城市成交面积环比上涨3.8%，同比下降22%；二线城市环比上涨18%，同比下降19%；三线城市环比下降1%，同比下降27%。
• 二手房成交：16个城市二手房成交面积环比上涨19%，同比下降11%。一线城市二手房环比上涨32%和16%，同比下降25%和64%；二线城市环比上涨14%，同比下降10%；三线城市环比上涨15%，同比下降22%。

二、重点公司表现

三、政策动态

• 地方政策：3月17日，北京、石家庄、广州、郑州、长沙等地出台新一轮限购、限贷政策，进一步收紧核心城市购房门槛。
• 调控目标：政策旨在引导需求向三四线城市转移，以实现库存去化目标，且政策方向未发生根本性转变。

四、市场分析

• 三四线城市：在房地产大周期上行背景下，政府将库存去化进行到底，政策持续引导居民资产配置向三四线倾斜，中期繁荣趋势确定。
• 风险提示：若货币政策大幅收紧，可能对市场产生较大影响。

投资建议

• 推荐公司：新城控股、保利地产、华夏幸福、荣盛发展、世联行、招商蛇口、新湖中宝、北京城建等。
• 推荐港股：碧桂园、中国奥园。
• 推荐产业链：地产下游家电股，如华帝股份。

附录：重点城市成交情况

长三角地区

• 上海：新房销售环比上涨9.2%，同比下降37%。
• 杭州：新房销售环比上涨178%，同比下降26%；二手房环比上涨43%，同比上涨34%。
• 苏州：新房销售环比上涨35%，同比下降47%。
• 南京：新房销售环比上涨1%，同比下降68%。
• 无锡：新房销售环比上涨69%，同比下降86%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比下降33%，同比下降85%；二手房环比上涨16%，同比下降64%。
• 广州：新房销售环比上涨4%，同比上涨33%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比下降4%，同比下降3%；二手房环比上涨35%，同比下降7%。
• 青岛：新房销售环比上涨5%，同比上涨34%。

中西部城市

• 武汉：新房销售环比上涨10%，同比下降45%。

其他城市

• 福州：新房销售环比上涨36%，同比下降34%。
• 昆明：新房销售环比下降4%，同比上涨139%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 货币政策：若大幅收紧，可能对房地产市场产生较大影响。

信息披露

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法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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报告来源

• 数据来源：WIND，兴业证券研究所。