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报告摘要

建筑装饰行业定期报告总结（2025年03月25日）

核心内容概览

本报告聚焦建筑装饰行业，重点分析中西部基建投资空间及行业动态，提出对中西部基建发展的积极看法，并对市场表现、公司动态、资金面及风险提示进行了全面梳理。

主要观点

1. 政策赋能中西部基建提速，区域协调发展迎来新机遇

政策支持：国家持续推动西部大开发、长江经济带、成渝双城经济圈等战略，强化对中西部基建的支持。
数据表现：2024年全国18个中西部省份中16个实现固定资产投资正增长，西藏、内蒙古、宁夏增速领先。
投资空间：随着专项债等资金支持的增强，中西部基建有望持续提速，带动相关产业链发展。

2. 国家战略腹地建设加快，中西部基建迎来新动能

国家战略腹地定义：指在国家安全、经济发展和产业布局中发挥支撑作用的非核心区域。
政策推动：中央经济工作会议和二十届三中全会提出“加强国家战略腹地建设”，推动中西部基建发展。
地方响应：四川、重庆、广西、贵州等地积极布局交通、物流、战略资源储备等项目，提升区域发展能力。

3. 中西部重点项目加快落地，基建投资持续扩大

四川：计划推进810个重点项目，年度投资7916.5亿元，基础设施投资占比达44%。
山西：推进黄河古贤水利枢纽、雄安至忻州高铁等项目，基础设施建设总投资超1657亿元。
河南：2025年省重点项目达1037个，总投资约3.1万亿元，基础设施投资1397亿元。

关键信息

4.1 市场回顾

板块表现：本周上证指数下滑1.60%，深证成指下滑2.65%，创业板指下滑3.34%，申万建筑装饰指数下滑0.24%。
子板块表现：装修装饰、园林工程、化学工程涨幅居前，分别上涨3.10%、1.55%、0.94%。
个股表现：74只股票上涨，涨幅前五为建艺集团（+40.73%）、东珠生态（+30.31%）、东易日盛（+29.83%）、ST柯利达（+27.17%）、甘咨询（+22.27%）。

4.2 大宗交易

交易情况：本周共6家公司发生大宗交易，其中永福股份交易频次最高，成交额总计2553.97万元。
折价率：部分公司如永福股份出现较大折价，而*ST名家、*ST农尚等也有交易记录。

4.3 资金面跟踪

汇率：美元兑人民币即期汇率为7.2489，较上周上涨2.01bp。
利率：十年期国债到期收益率为1.8458%，较上周上涨1.41bp；一个月SHIBOR为1.9710%，上涨0.80bp。

行业要闻简评

房地产市场降幅收窄，重点城市去库存进程加快

市场数据：1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积下降5.1%，降幅收窄。
趋势分析：部分重点二线城市如南京、深圳、上海房价止跌回升，市场逐步回暖。

对外投资合作稳步推进，“一带一路”新签合同额大幅增长

数据表现：2025年1-2月，我国对外承包工程新签合同额达353.4亿美元，同比增长28.7%。
区域表现：在“一带一路”国家新签合同额达309.2亿美元，同比增长33.7%，显示海外拓展势头良好。

风险提示

经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长。
基建/地产投资增速不及预期：项目落地和资金到位速度存在不确定性。
政策落地不及预期：政策执行力度若低于预期，将影响行业增长和市场预期。

总结

中西部基建投资在政策支持下持续提速，成为区域协调发展的重要引擎。随着专项债和城投债的发行增加，以及重点省市的项目推进，中西部基建有望带动相关产业发展。同时，建筑装饰行业在市场中表现分化，部分子板块和个股表现突出，但也面临市场整体下滑压力。海外业务拓展尤其在“一带一路”沿线国家取得显著增长，展现出良好发展势头。然而，经济复苏、投资增速及政策执行等不确定性因素仍需警惕。