20250428-万联证券-策略跟踪报告_科技_医药_消费板块基金关注度较高_13页_997kb

2025年一季度公募基金市场表现及配置分析
2025年3月31日，市场总体基金净值回落至31.55万亿元，其中股票型基金和混合型基金净值分别为40.3万亿元和32.2万亿元，同比分别上涨5.1%和12.2%，而债券型基金和货币市场型基金净值分别下降47%和20.7%。股票型ETF基金份额持续增长，规模指数型ETF资产净值超2.2万亿元，占ETF总量54.33%。

基金持仓数据显示，偏股混合型基金仓位达76.8%，较2024年四季度末回升12.4个百分点；普通股票型基金仓位为82.98%，回升24.4个百分点。截至2025年4月22日，超七成基金股票投资比例超80%，其中53%基金仓位在90%以上。

行业配置方面，电子、食品饮料、医药生物、非银金融、银行、汽车、有色金属等行业获基金重点配置。前20大重仓股中，宁德时代（电力设备）、贵州茅台（食品饮料）、腾讯控股（港股，传媒）居前三。一季度加仓主要集中于电子、医药生物行业，阿里巴巴-W（港股）、比亚迪、腾讯控股（港股）获机构大幅加仓。

2025年一季度基金收益率分化，QDII基金收益率达39.3%、混合型基金33.1%、股票型基金29.3%，均优于2024年四季度表现。货币型基金收益率维持0.36%正收益。普通股票型基金中，"平安先进制造"等主题基金涨幅居前，而偏股混合型基金"鹏华碳中和"平均涨幅达47.24%。

政策导向下，科技、医药、消费板块配置热度上升。"以旧换新"政策刺激消费需求，叠加人形机器人与AI大模型技术突破，汽车智能化产业链获资金重点布局。有色金属板块因地缘政治风险推动避险情绪，金价上涨逻辑延续。

二季度展望：国内新质生产力加速发展，硬科技领域突破将提供更多配置机会。外部环境扰动下，核心技术国产替代进程或加快。建议关注技术突破、业绩改善显著的科技创新细分行业，如AI应用、新能源汽车、创新药等。

风险提示包括数据统计偏差、国内经济不及预期、企业盈利不达预期及监管政策变动。