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安如泰山信守承诺LNG市场4月刊：地缘风险回归，弱势预期难改

摘要

国际LNG市场基本面仍维持宽松状态，但地缘局势升温使市场再度关注供应风险。欧洲市场受地缘事件及政策调整影响呈现短多长空格局，尽管价格短期反弹，但长期仍面临下行压力。美国市场供需格局短期偏空，但边际改善迹象逐步显现，市场底部支撑较强。

主要观点

欧洲市场

• 地缘政治风险导致供给溢价抬头，价格近期快速反弹
• 美国缩供力度不足，欧洲高库存格局未变
• 入夏气温回升将带来需求扰动，需进一步观察下行空间
• 欧盟首次通过限制俄LNG进口码头使用的决议，中期需求预期略受压制

美国市场

• 发现钻机数持续下降，产量小幅下滑（1039bcf/d↓至1036bcf/d）
• 高库存（全国库容率61.87%）施压价格中枢
• 发电成本较煤炭仍具优势，夏季电力需求有回暖潜力

市场展望

当前正处于供需宽松与地缘多变的过渡阶段，短期内预计维持宽幅震荡格局。长期来看，随着美国持续去库、产量下降，供需关系有望逐步改善。建议投资者关注供需边际转好的交易机会。