20240628-国投安信期货-LNG市场6月刊_夏季行情初启_驱动有望发酵_11页_4mb

LNG市场6月刊总结

核心内容

LNG市场在6月呈现出分化态势，欧洲市场因供给风险担忧持续存在，维持偏强运行；而北美市场虽经历供需端利多释放，但价格阶段性顶部遇阻，需等待需求进一步打开。整体来看，夏季气温和LNG出口项目的推进将成为影响市场走势的关键因素。

主要观点

1. 欧洲市场：供给风险未缓解，价格仍具上行弹性

• 需求疲软：欧洲市场需求受宏观经济疲软和新能源替代影响，维持在历史低位，水电占比上升至23%，气电和煤电均走弱。
• 供给担忧：欧洲LNG供应增长乏力，库容率同比持平，且欧洲对亚太市场的LNG资源占比降至24.4%，为能源危机爆发以来最低水平。
• 价格弹性：尽管JKM-TTF价差未出现倒挂，但欧洲仍保持对LNG资源的高溢价，反映出对供给风险的持续担忧。
• 政策影响：6月20日欧盟通过制裁俄罗斯LNG转运的政策，虽未直接影响欧洲供给，但释放了对能源安全的进一步重视信号，可能为后续制裁埋下伏笔。

2. 北美市场：供需利多释放后阶段性受阻，需关注高温与项目投产

• 产量下降：美国页岩气产量在二季度因减产而出现环比下滑，5月产量同比下降1.18%。
• 库存压力：美国天然气库存同比上升11.58%，但产量尚未恢复至2023年高位。
• 需求预期：夏季用电高峰可能带来气电调峰需求，但当前需求增长有限，价格对供给端反馈开始显现。
• 出口预期：随着Corpus Christi和Plaquemines Parish两个LNG项目投产，预计四季度出口将带来近3bcf/d的需求增量，可能推动美气价格进一步上行。

关键信息

月度价量概览

供应与需求数据

• 北美：5月页岩气产量为84.33十亿立方英尺/日，同比下降1.18%；LNG出口量为799.6万吨，同比上升4.7%。
• 欧洲：5月挪威产量为100.0亿方，同比上升16.7%；西北欧LNG到岸量为49.56亿方，同比下降40.3%。
• 亚洲：卡塔尔LNG出口量同比下降10.5%，澳大利亚LNG出口量同比下降3.7%；中国天然气产量同比上升6.9%，LNG进口量同比上升2.5%；日本LNG进口量同比下降7.9%。

库存变化

• 欧洲：库容率同比上升0.80%，库存变化趋势趋缓。
• 北美：天然气库存同比上升11.58%，但库存变化仍受价格和需求影响。

短期气温预测

• 北美：预计8-14日气温将有所上升，可能对气电需求形成支撑。
• 东亚：东亚地区8-12日气温预测温和，对LNG需求影响有限。

总结

6月LNG市场整体维持强势，欧洲因供给风险担忧持续，价格仍有上行空间；北美市场因供需端利多释放，价格阶段性受阻，但后续需求打开仍具潜力。关注夏季气温变化、LNG出口项目进展以及欧洲政治信号对市场的影响，将是未来市场走势的关键。