20230709-华联期货-双焦周报_供应宽松不变_双焦低位震荡_8页_1mb

报告总结：双焦市场分析（2023年9月9日）

主要观点：

• 供应方面：国内煤矿供应稳定，进口煤（尤其是蒙5#原煤）价格高位，通关量维持高位，供应宽松格局短期不变。焦炭利润在盈亏线附近，焦企议价能力弱，部分钢厂接受涨价，但生产积极性存疑。

• 需求方面：需求旺季尾声，现货价格略强，但下游建材成交弱，铁水产量微降，总体需求有回落风险。钢厂以按需采购为主，难以形成新增量。

• 库存方面：焦煤和焦炭库存均处于同期最低水平，矿山库存回落，焦钢企业库存偏低，反映市场去库趋势明显。

• 逻辑分析：受国内通缩影响，工业品下行趋势持续，蒙古煤进口修复和潜在澳煤增量支撑供应，但粗钢平控目标下铁水或继续下降。虽钢价略有回暖，支撑双焦期货，但宏观预期不确定，市场情绪消磨，预计震荡偏弱。

策略展望与操作建议：

• 单边策略：建议以观望为主，激进投资者可偏空交易。具体可空头焦煤价1350点位以上或焦炭价2146点位以上，轻仓操作。

• 无套利建议：目前盘面主导逻辑非基本面，远期合约价差数据分析师未强调套利机会。

重点关注与风险因素：

• 海外风险（如地缘政治）
• 蒙煤通关量变动
• 钢材库存和进出口政策
• 宏观经济数据变化和其他未定事件

市场回顾：

• 本周双焦震荡运行，宏观预期稍降，下游钢材开始累库。
• 现货端，山西安监事件影响边际减弱，蒙煤进口继续高位，焦炭利润下滑，焦钢博弈导致震荡。

基本面分析：

• 价格与供应：现货小幅补库，价格趋稳；供应端，焦化利润下降，产量微跌，开工率维持低位。
• 库存持续：焦钢企业库存处于历史低点，表现为去库力度强劲。
• 数据来源：报告基于文华财经、Wind、Mysteel等平台数据，包括图表分析，但强调免责声明，仅供参考。

免责声明：本报告由华联期货研究部撰写，仅作参考，需阅读正文后完整风险提示。内容不构成投资建议，投资者自负风险。