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天然橡胶周度报告总结

核心内容概述

2022年8月14日发布的中泰期货天然橡胶周度报告指出，沪胶短期维持偏弱震荡走势，市场整体处于底部震荡区间，预计短期内延续弱势，不排除二次探底的可能。报告从供应、需求、现货市场、价差等多个维度分析了橡胶市场现状，并对投资策略与风险提示进行了说明。

主要观点

1. 市场走势

• 沪胶主力合约（RU2209）维持偏弱震荡。
• 09合约盘面升水现货较小，急跌不建议追空，反弹后再做空。
• 01合约在09未交割前涨跌受限，预计在12600-13600区间震荡。

2. 供应分析

• 泰国：南部与北部割胶正常，原料价格小幅回落，胶水与杯胶价差缩小，预计未来原料价格仍有回落空间。
• 国内：云南原料价格平稳，海南供应上量但受疫情影响，原料运输受限，乳胶厂开工受影响，若疫情缓解，全乳工厂将陆续恢复生产。
• 库存：区外库存略升，浅色胶去库存趋缓，深色胶库存增加，关注库存变化速度。

3. 需求分析

• 国内轮胎开工：全钢胎与半钢胎开工率均有所回升，但整体8月开工上升空间有限。
• 出口订单：轮胎厂反映后续出口订单开始下降，国内需求整体偏弱。
• 汽车产销：6、7月物流与开工恢复，汽车产销环比好转，短期对需求有支撑作用。

4. 现货市场表现

• 价格：全乳胶现货价格在11935元/吨左右，混合胶价格在11770元/吨左右，美金胶标胶价格在1570美金/吨，混合胶美金价格在1545美金/吨。
• 成交：现货价格跟随盘面震荡，整体成交偏弱，贸易商及轮胎厂补货不积极。

5. 价差分析

• 期现价差：稍有反弹，但回落空间有限。
• 合约价差：01与09合约价差缩小至900以下，反映市场对未来预期悲观。
• 套利机会：若09合约继续反弹，可考虑在01合约建仓套利。

关键信息

投资策略建议

• 短期操作：沪胶维持震荡偏弱，低探时不追空，反弹后再做空。
• 现货头寸：可考虑在高位卖出短期看涨期权，以增加收益。
• 合约区间：
  • RU2209：11500-12500
  • RU2201：12600-13600

风险提示

• 宏观因素：美联储加息尚未结束，对商品市场仍有影响，外围市场不确定性较大。
• 疫情因素：国内疫情对下游需求仍有影响，海南疫情扩散，关注当地割胶及工厂开工情况。
• 天气与成本：上游割胶天气及工厂加工利润是影响市场的重要因素，生产成本下降将对价格形成压力。

市场展望

• 短期趋势：天然橡胶整体处于底部震荡，下跌动力减弱，空单减仓。
• 中期预期：随着供应压力加大与需求环比好转，沪胶09合约可能进一步下跌，而01合约维持震荡。
• 长期关注点：继续关注产区天气、下游需求变化以及国际宏观环境对市场的综合影响。

附注

• 分析师信息：
  • 邹德慧：期货从业资格 F0289579，投资咨询资格 Z0011172，联系电话：0531-81678623，E-mail: 26540076@qq.com
  • 高萍：期货从业资格 F3002581，投资咨询资格 Z0012806，客服电话：400-618-6767
• 报告来源：中泰期货研究所
• 免责声明：本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。