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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年5月13日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的供需基本面、价格走势、库存情况、养殖利润、饲料成本、收储政策及疫情对市场的影响。整体来看，生猪市场处于供需博弈阶段，短期内猪价或继续上涨，但部分地区现货价格已出现下调迹象，市场存在降价风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：新型变种新冠病毒散点频发，限制集中性消费，影响市场供需。
• 收储政策：发改委预计三季度有望扭亏为盈，第七批收储将于13日进行，前六轮共收储8.68万吨，继续提振养殖端信心。
• 调运新政：广东调运新政开始实施，部分地区价格变动较大。
• 养殖端：散户惜售情绪仍存，部分养殖场出栏提速，其余按计划出栏；饲料原料价格上涨导致猪粮比恢复至二级预警，养殖成本上升。
• 出栏情况：规模场本月出栏减少2.65%，4月环比减少1%，3月为1.41%。头部企业有后备转能操作，显示对未来的供应调整。
• 需求端：白条需求低迷，消费端表现中性；天气炎热，市场偏好标猪，大猪出栏持续减少。

2. 价格与基差

• 期货收盘价：01合约19720元/吨，03合约18150元/吨，05合约14850元/吨，07合约16895元/吨，09合约19335元/吨，11合约19510元/吨。
• 基差：5月12日现货价15290元/吨，09合约基差-4045元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差走势：5-7、5-9合约价差走势显示市场对远期合约的预期存在分歧，价格震荡预期增强。

3. 库存与存栏

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至3月31日，能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 淘汰量：4月能繁母猪淘汰量为107729头，环比下降12.55%，同比下调18.64%，显示母猪去化放缓。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损234.97元/头，环比改善15.84%。
• 外购仔猪利润：亏损27.72元/头，环比改善52.61%。
• 屠宰加工利润：亏损92.62元/头，较上周下跌3.70元/头。

5. 饲料成本

• 猪粮比：恢复至5.29，处于二级预警水平。
• 饲料价格：玉米和豆粕价格高位运行，推高饲料成本，抑制养殖利润。

6. 市场预期

• 短期：猪价或持续上涨，但部分地区现货价格开始下调，存在降价隐忧。
• 中期：随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性提升，9、10月猪价或高位震荡。
• 操作建议：建议在19118-19552区间操作。

关键信息

• 收储政策：第七批收储即将进行，有助于稳定市场信心。
• 疫情影响：多地疫情散发，限制集中消费，影响猪价走势。
• 成本上涨：饲料原料价格上涨，推动猪粮比恢复至二级预警，利空养殖利润。
• 出栏结构：90公斤以下猪出栏占比下降，150公斤以上猪出栏占比也略有下降，显示市场对大猪的偏好减弱。
• 库存情况：屠企开工率小幅上涨，但冻品库容率下降，显示市场库存压力有所缓解。
• 供需关系：当前市场供需双弱，养殖端和屠企缩量抗价，猪价或继续上涨，但存在降价风险。

风险提示

• 能繁母猪存栏：需密切关注存栏变化，以判断未来供应趋势。
• 仔猪与二次育肥：仔猪补栏需求高涨，二次育肥操作可能影响市场供需。
• 疫情防控：疫情对消费和物流的持续影响仍是主要风险。
• 饲料成本：玉米和豆粕价格波动可能影响猪价走势。

结论

生猪市场短期内处于供需博弈状态，猪价或继续上涨，但受疫情影响及部分地区现货价格下调影响，存在降价隐忧。中期来看，随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性有望提升，猪价或在高位震荡。建议投资者关注19118-19552区间操作，同时密切关注能繁母猪存栏、仔猪补栏及疫情发展动态。