20160814-东北证券-食品饮料行业周报_积极配置白酒和子行业龙头_12页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年8月14日，分析了食品饮料行业的市场表现、估值情况及重点公司动态。报告指出，随着中报发布期的临近，白酒板块的分化趋势将更加明显，建议投资者积极配置一二线名酒龙头。同时，在国债收益率持续下行的背景下，食品饮料行业具备攻守兼备的特点，龙头企业的高股息率和低估值优势将更加突出。报告推荐了三条投资主线：白酒行业龙头、低估值业绩确定性强的龙头，以及处于高速成长期的子行业龙头。

主要观点

• 白酒板块分化明显：一二线名酒在短期回调后估值仍具吸引力，建议积极配置，推荐泸州老窖、五粮液，关注沱牌舍得、今世缘。
• 食品饮料行业攻守兼备：在国债收益率下行的环境下，食品饮料龙头的高股息率和低估值优势更加明显。
• 重点布局三大主线：
  1. 白酒行业龙头（泸州老窖、五粮液）；
  2. 低估值、业绩确定性强的龙头（洽洽食品）；
  3. 高速成长期的子行业龙头（桃李面包、爱普股份）。
• 估值方面：食品饮料行业市盈率为30.95X，白酒子行业市盈率相对较低，具有投资价值。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指上涨2.49%，沪深300上涨2.78%，食品饮料板块上涨2.08%，跑输大盘。
• 各子行业表现不一，其中肉制品涨幅最大（4.31%），食品综合微跌（-0.90%）。

重点公司数据

重点公司推荐

• 洽洽食品：低估值、业绩确定性强，维持“买入”评级。
• 西王食品：小包装食用油销量快速增长，业绩略超预期，预计未来持续增长，维持“买入”评级。
• 桃李面包：收入保持快速增长，区域扩张迅猛，维持“买入”评级。
• 爱普股份：香精香料业务发展迅速，维持“买入”评级。
• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖：白酒龙头，估值合理，维持“买入”评级。

食品饮料行业估值

• 食品饮料行业整体市盈率为30.95X。
• 各子行业市盈率：
  • 白酒：24.77X
  • 啤酒：47.99X
  • 葡萄酒：57.93X
  • 黄酒：56.33X
  • 肉制品：23.62X
  • 调味发酵品：54.7X
  • 乳品：30.12X
  • 食品综合：42.47X

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全事件风险。

行业动态

• 白酒价格：白酒龙头终端价总体保持平稳，部分产品价格略有波动。
• 奶价趋势：生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比下降0.6%，预计未来一年奶价仍将低迷，但有望触底反弹。
• 猪价情况：活猪价格同比上涨3.06%，环比下降1.12%，仔猪和猪肉价格也有不同幅度的上涨。

重点公司动态

• 西王食品：上半年业绩略超预期，小包装食用油销量快速增长，未来有望持续增长。
• 古越龙山：上半年收入和利润均增长，黄酒消费有所恢复，G20峰会将带来事件营销机会。
• 泸州老窖：提价方案在制定中，国窖1573市场需求较好，动销状况优异。
• 中炬高新：上半年净利润大幅增长，EPS提升，估值较低，具备增长潜力。
• 桃李面包：收入保持快速增长，区域扩张迅猛，维持“买入”评级。

大事提醒

• 股东大会：多家公司如兰州黄河、光明乳业、古井贡酒等将召开股东大会或进行股权登记。
• 中报披露：多个公司预计在8月16日披露2016年中报，包括海天味业、山西汾酒、威龙股份等。

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 余驰：上海交通大学工学硕士，行业研究助理。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上；
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间；
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间；
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均；
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均持平；
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均。

总结

本报告综合分析了食品饮料行业的市场表现、估值水平及重点公司动态，指出在中报密集发布期，白酒板块的分化逻辑将被验证，一二线名酒估值合理，建议积极配置。同时，食品饮料行业整体具备攻守兼备的特点，龙头企业的高股息率和低估值优势明显，值得投资者关注。报告推荐了多只股票，包括白酒、食品和调味品等领域的龙头公司，并提示了宏观经济和食品安全等潜在风险。