电力及公用事业行业深度报告：绿证和碳市场稳步发展，协同助力能源结构转型-20231016-长城证券-24页_858kb

报告摘要

电力及公用事业行业绿证与碳市场发展总结

核心内容

绿证制度与碳市场的发展是中国推动能源结构转型和实现绿色低碳目标的重要手段。绿证制度经历了四个阶段，最终确立其唯一性、流通性和权威性，成为可再生能源电力消费量认定的基本凭证。同时，碳交易市场通过配额制和CCER（国家核证自愿减排量）机制，推动高排放行业减排，并促进可再生能源行业发展。

主要观点

绿证制度发展：
- 绿证制度从补贴阶段发展到平价绿证、绿电交易下的绿证，最终在2023年8月完成制度完善，明确绿证作为可再生能源电力消费的唯一凭证。
- 随着绿证制度的完善，核发及认购数量快速增长，市场活跃度显著提升。2023年9月22日，绿证核发量达到8092万个，交易量为3813.5万个，认购率提升至47.13%。
- 绿证交易价格从0.05元/千瓦时下降至0.04元/千瓦时，绿电交易与绿证交易长期共存，优势互补，共同构建绿色电力的市场价值体系。
绿色电力交易机制：
- 绿色电力交易是电力市场化交易的绿证，价格机制明确电能量价值和环境权益，成为消纳绿电的直接方式。
- 绿电交易与绿证交易相互促进，绿电交易量远高于绿证交易量，但绿证交易在政策引导下持续增长。
- 2021年9月至2023年9月，绿电交易电量达518.66亿千瓦时，远高于绿证交易量。
“配额+绿证”机制：
- 配额制以省级为单位分配可再生能源消纳责任权重，促进新能源消纳。
- 绿证作为配额制的辅助手段，市场空间随配额收紧而扩大。
- 配额制的实施显著提升了绿证认购率，从0.02%上升至7%，再到47.13%。
碳交易市场发展：
- 全国碳交易市场（CEA）自上线以来，累计交易量达2.85亿吨，成交均价为48.84元/吨。
- CCER市场重启，增加配额抵消储备，为碳市场提供额外的减排工具。
- 碳市场扩容，涵盖电力、钢铁、建材等八个高排放行业，促进碳-电市场联动。

关键信息

绿证核发与交易：
- 风电和光伏项目是绿证的主要来源，2023年9月22日累计核发绿证14046万个，交易量4844.5万个。
- 风电项目中，无补贴项目绿证认购率明显高于补贴项目，例如江苏省无补贴风电绿证认购率为84.5%。
- 光伏项目中，无补贴项目绿证认购率也较高，如宁夏、辽宁、山东等省份认购率超过50%。
- 风电绿证平均价格从0.1806元/千瓦时下降至0.0381元/千瓦时，光伏绿证价格从0.664元/千瓦时下降至0.0401元/千瓦时。
绿证与碳市场联动：
- 绿证与碳市场相互促进，绿证作为可再生能源消费的凭证，有助于碳市场对可再生能源的识别。
- 用电侧政策如绿电零碳排放，导致碳配额富余，碳价下降；发电侧则因碳价下降而收紧配额，促使碳价回升。
- 碳市场扩容，绿电交易和绿证交易共同推动低碳发展。
市场趋势：
- 绿证市场和绿电市场均在政策引导下逐步活跃，绿证交易量和认购率持续上升。
- 无补贴项目在绿证市场中的占比逐渐增加，成为绿证交易的重要组成部分。
- 绿证交易价格逐渐下降，但交易量的提升对市场带来更大的正面影响。