20131020-广发证券-A股量化监控周报_震荡调整_模型看多_16页_1mb

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡调整态势，但多数量化模型仍维持看多态度。市场估值指标略有波动，但整体仍处于低位，风险溢价指数继续处于负值区间。市场情绪指标显示投资者信心有所回升，基金仓位继续增加，显示市场参与者对后市的乐观预期。GFTD模型在7月10日发出买入信号，目前尚未形成卖出信号，继续看多。宏观经济一致预期指标显示9月CPI一致预期高于8月实际值，显示市场整体向好趋势。

主要观点

市场表现回顾

• 结构表现：本周主要指数均出现下跌，其中中证100跌幅最大（-1.87%），中证500跌幅最小（-1.40%）。
• 行业表现：强度前五行业为公用事业、食品饮料、农林牧渔、纺织、建筑建材；强度后五行业为信息设备、信息服务、金融、交通运输、房地产。

市场估值变动趋势

• 风险溢价：国债收益率与EP标准化价差由上周的-2.31%降至-2.37%，仍处于负值区间，显示市场估值仍低于债券市场。
• 指数估值：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指估值均有所下降。
• 行业估值：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电相对PE较低；有色、轻工、信息设备、医药、采掘相对PE较高。

A股市场情绪跟踪

• 新高比例：由15%降至7.5%，显示市场上涨动能减弱。
• 新低比例：由1.3%降至1.0%，显示市场下跌动能也有所减弱。
• 均线结构：多头排列减空头排列由30.5降至30.4，显示市场上涨的稳健性略有下降。
• 加速癫狂指标：由-0.49升至-0.44，显示市场情绪有所升温。
• 基金仓位：普通股票型基金仓位由85.5%升至87.5%，偏股混合型基金仓位由78.8%升至80.4%，显示基金对市场信心增强。

关键信息

GFTD模型

• GFTDV2模型在7月10日发出买入信号，目前卖出计数为2，尚未形成卖出信号。
• 止损点1849未被突破，继续看多。
• 该模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能。

宏观经济一致预期

• 9月CPI一致预期为2.9%，高于8月CPI实际值2.6%，显示市场对通胀的预期上升。
• 宏观经济一致预期指标从9月17日看多至10月18日。

市场展望

• 本周沪深300指数上涨2.47%，显示市场具备一定上涨动力。
• GFTDV2模型仍维持看多态度，市场调整可能为后续上涨蓄势。

模型与指标说明

GFTD指标

• 本质为模式识别方法，根据指数走势发出买入或卖出信号。
• 具体模式规则详见《基于修正TD指标的指数择时研究》。

基金仓位测算方法

• 基于Wind基金分类，通过前十大重仓股收益率与中证500指数收益率加权平均估算基金仓位。
• 偏差中值平均为5.59%，误差控制在合理范围内。

新高新低比例指标

• 反映市场情绪，新高比例下降显示市场上涨动能减弱，新低比例下降显示市场下跌动能减弱。

均线结构指标

• 多头排列比例减空头排列比例的20日均值用于衡量市场涨跌的稳健性。
• 若出现背离，可能预示市场上涨或下跌的稳健性问题，需警惕回调风险。

风险提示

• GFTD模型存在失效可能，市场波动性可能影响模型信号的有效性。
• 投资者应结合自身判断，谨慎决策，不可完全依赖模型信号。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼（邮政编码510075）
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04（邮政编码518026）
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层（邮政编码100045）
  • 上海市：震旦大厦18楼
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

图表索引

• 图1：本周市场之结构表现考察一
• 图2：本周市场之结构表现考察二
• 图3：本周市场之行业表现
• 图4：国债到期收益率与EP价差走势
• 图5：主要指数PE走势
• 图6：行业最新PE与历史PE波动区间对比
• 图7：行业最新PE/历史PE中位数
• 图8：市场情绪之新高新低占比指标
• 图9：市场情绪之均线结构指标
• 图10：期末持仓账户数占比
• 图11：周参与交易账户数占比
• 图12：沪深两市周新增A股账户数占期末A股账户总数比例
• 图13：价格加速运动之情绪指标
• 图14：基金仓位跟踪
• 图15：本周GFTD模型
• 图16：2011年四季度以来的GFTD买卖信号
• 图17：宏观经济一致预期模型择时表现