20241227-国联期货-生猪周报_月底月初盼涨情绪提升_关注养殖端出栏节奏_25页_5mb

生猪周度分析总结

一、价格走势

本周国内生猪价格呈现波动下行态势，全国出栏均价为15.39元/公斤，较上周下跌0.36元/公斤，环比下降2.29%。价格先跌后涨，周初跌至相对低位，周尾略有回升。现货市场基差整体走扩，期现货价差扩大。

二、供需分析

供应端：

1. 出栏量： 环比继续增加，尤其是四季度压栏及备货情绪明显。节假日前大猪集中出栏，导致这一周均重有所下降。
2. 产能： 能繁母猪存栏自2024年5月起稳步回升，截至十月底存栏量为4073万头，环比增长0.3%，同比下降3.2%。产能恢复将从2025年一季度开始逐步增加。
3. 仔猪市场： 价格持续下跌（7公斤仔猪均价报367.6元/头，较上周跌4.05元/公斤），市场成交低迷，供需偏弱。

需求端：

1. 屠宰端： 开工率回升至39.08%，同比偏低，仍受益于节日备货。但随着节后消费减弱，企业收购难度加大，开工率后段有所下滑。
2. 冷冻品库存： 库存持续去库，但需求尚未提振，去库节奏缓慢。

三、成本与利润

原料端： 玉米价格下跌（每吨下跌1.57元），豆粕价格小幅上涨（每吨上涨0.44元）。
养殖利润： 本周自繁自养周均亏损2620.7元/头，环比扩大；外购仔猪养殖周均亏损8088元/头，消费低迷与高成本压力显著。
屠宰端： 白条亏损收窄，毛白价差缩小，零售环节压力仍存。

四、后市展望

短期：

• 月末养端惜售抬价，叠加节日备货提振，预计明日价格小幅反弹。
• 现货标肥价差扩大，短期过剩压力尚存，反弹幅度有限。

中长期：

• 在能繁母猪存栏回升与产能逐步释放下，生猪供应将逐步转强。
• 需求进入淡季，消费恢复缓慢，整体基本面或逐步进入下行通道。

投资策略建议：

1. 短期策略：震荡偏弱，可关注低吸机会，关注出栏节奏变化，短期以高抛低吸为主。
2. 中长期策略： 产能逐步恢复，市场进入去库周期。一方面关注高库存企业的出栏计划；另一方面供给恢复预期下，消费低迷抑制反弹高度，建议谨慎对待。