20240225-浙商证券-禾川科技-688320.SH-禾川科技点评报告_产品布局不断完善_持续看好人形机器人业务赋能_3页_450kb

禾川科技（688320）2023年业绩快报显示，营收同比增长194%至1127亿元，但净利润同比下降4099%，主要源于高额研发和销售费用，用于产品布局和客户拓展。公司产品线包括光伏、锂电、机器人等领域，伺服系统市占率4内资第二，积极布局人形机器人业务。

自动化行业市场广阔，国产替代加速，禾川科技采用"研产销"一体化战略，聚焦工业自动化五大核心竞争力，与博世力士乐合作提升技术实力。投资建议维持“买入”，预期2023-2025年营收年增19%至31%，净利润先降后升，对应PE均值从89倍降至28倍。

风险包括制造业复苏放缓、产品开发延迟和监管审批不确定性。总体看好公司长期成长，尤其是在人形机器人领域的潜在突破。