20181129-中泰证券-乐普医疗-300003.SZ-氯吡格雷一致性评价通过_有望借政策东风继续放量_3页_679kb

乐普医疗（300003）医疗器械业务总结

核心内容

乐普医疗（300003）近期公告其全资子公司乐普药业的硫酸氢氯吡格雷片75mg和25mg规格通过了仿制药质量和疗效一致性评价。该事件标志着公司在药品业务领域的重要进展，预计将带来显著的市场增长机会。同时，公司整体盈利能力和估值水平持续改善，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 药品业务增长显著：氯吡格雷作为公司药品板块的战略性品种，2017年销售额占药品业务近40%。通过一致性评价后，有望在医保支付、招标采购等方面获得政策支持，提升市场竞争力。
• 带量采购机遇：公司氯吡格雷有望参与“4+7”城市药品集中采购，进一步推动其市场占有率提升。
• 多品种进入收获期：除氯吡格雷外，公司另一重磅品种阿托伐他汀已于2018年7月通过一致性评价，未来1-2年内还将有多个品种通过评价，为公司带来持续增长动力。
• 器械业务发展迅速：公司器械业务方面，可降解支架的3年期数据良好，预计2018年内获批，成为新的增长点。
• 创新药进展顺利：甘精胰岛素、PD-1/PD-L1等创新药临床进展顺利，有助于提升公司长期竞争力。

关键信息

财务数据预测

财务比率

营运能力

偿债能力

市场表现与投资建议

• 当前股价：30.91元
• 市值：55,070.89百万元
• 流通市值：43,494.12百万元
• 投资评级：买入（维持）
• 估值逻辑：公司心血管平台效应显著，未来多个品种进入收获期，带来中长期高成长性，给予2019年35-40倍PE估值，合理价格区间为34-40元。

风险提示

• 产品市场推广不达预期
• 政策变化风险
• 研发项目失败风险

结论

乐普医疗在药品和器械业务上均展现出强劲的发展势头，氯吡格雷通过一致性评价为其带来新的增长机遇，同时多个创新药和仿制药有望在未来1-2年内陆续通过评价，提升公司市场竞争力。公司盈利预测乐观，估值合理，维持“买入”评级。