20180109-光大证券-钢铁行业_新版产能置换方案点评_更加严控供给_尤其利好电炉钢产业链_9页_1mb

报告摘要

2018年1月8日，工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》，对钢铁产能置换政策进行了进一步收紧，强调减量置换和区域总量控制，同时鼓励钢厂从长流程炼钢工艺向短流程（电炉钢）转型。政策的实施标志着钢铁行业供给侧改革持续推进，对电炉钢产业链形成利好。

政策更加严控供给：新方案严格规定用于置换的冶炼装备必须是合法备案的，且不得包含地条钢、落后产能等，同时要求退出设备必须拆除到位，确保产能置换的实质性。
电炉钢可等量置换：对于钢厂内部退出转炉并建设电炉的情况，政策允许等量置换，相比以往的减量置换更为宽松。
置换比例“减量”：在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，置换比例仍为1.25:1；其他地区则统一为减量置换，但电炉置换可按1:1比例执行。
产能转换系数调整：新方案对转炉和电炉的容量-产能换算系数进行了统一调减，但对电炉的调减力度更大，意味着相同容量的转炉可置换更大容量的电炉，显著利好电炉钢发展。
电炉钢产业链发展机遇：由于电炉钢具有环保优势，政策鼓励其发展，将带动废钢加工和石墨电极等上下游产业链的繁荣。
短期市场展望：预计2017Q4和2018Q1上市钢企盈利乐观，钢铁板块估值偏低，春节前或有反弹机会。
风险提示：包括钢铁需求波动、废钢产业链发展不及预期、石墨电极价格波动等。

严格框定置换范围：仅允许合法备案的冶炼装备参与置换，排除去产能任务、地条钢、落后产能等。
区域总量控制：严禁新增产能突破区域总量控制目标。
置换比例调整：
- 京津冀、长三角、珠三角等区域：长流程产能仍执行1.25:1置换。
- 其他地区：统一为减量置换，但电炉置换可执行等量置换。
电炉置换优势：电炉钢短流程工艺更环保，政策对其倾斜，有助于提升其市场竞争力。