20180109-中泰证券-钢铁行业产能置换实施办法点评_行政手段缓解新增产能投放_7页_693kb

钢铁行业产能置换实施办法点评总结

核心内容概述

工信部于2018年1月1日发布《钢铁行业产能置换实施办法》，旨在通过行政手段控制钢铁行业新增产能，优化产业布局，推动行业结构调整与转型升级。该办法强调产能置换是钢铁项目建设的前提条件，并对置换比例、范围、设备拆除时限及监督机制进行了严格规定。

主要观点

• 产能置换是新增产能的前提：所有涉及炼铁、炼钢冶炼设备的建设项目，无论新建、改建、扩建还是“异地大修”，都必须实施产能置换，即“建设炉子、就须置换”。
• 严格限制置换范围：用于置换的产能不得包括列入去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、落后产能、已拆除主体设备的产能以及非钢铁行业冶炼设备产能。
• 置换比例更加严格：京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域置换比例不低于1.25:1，其他地区由等量置换调整为减量置换，进一步控制产能总量。
• 强化监督与惩戒机制：新方案对产能置换各阶段工作提出详细要求，确保退出设备拆除到位，新项目不得在未完成设备拆除前点火投产。对弄虚作假或方案落实不到位的企业，将依法依规实施联合惩戒。
• 政策目标明确：通过控制新增产能，使钢铁行业进入“静止”状态，减少行业产能扩张压力，有利于行业长期稳定发展。

关键信息

产能置换实施要求

• “1个必须+6个不得”：用于置换的冶炼装备必须是2016年国务院备案的去产能实施方案清单内的设备，且不得为6类被限制的产能。
• 设备拆除时限：用于置换的设备需在新项目投产前拆除到位，否则新项目不得投产。
• 跨省置换机制：跨省产能置换需由中央企业或省级工信部门核实并公示，确保程序合规。

产能置换比例变化

• 环境敏感区域：保持1.25:1的减量置换比例。
• 其他地区：由等量置换调整为减量置换，具体比例未明确，但整体趋势更趋严格。
• 转炉与电炉换算标准：2018年与2015年相比，转炉和电炉的产能换算标准均有所下调，尤其电炉换算标准大幅减少。

行业现状与市场数据

• 上市公司数量：34家。
• 行业总市值：938175.45百万元。
• 行业流通市值：795362.85百万元。
• 市场走势：行业-市场走势对比图显示了钢铁行业与市场指数的关系，可能反映行业景气度。

投资策略

• 投资建议：维持“增持”评级，认为新政策将抑制新增产能投放，有利于钢企盈利维持高位。
• 反弹机会：建议关注一季度钢价反弹机会，尤其是若钢贸商主动冬储力度较大，春节前钢价可能走强，但春季走势可能承压。
• 推荐标的：包括三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等。

风险提示

• 宏观经济下滑：若宏观经济大幅下滑，可能对钢铁需求形成压力。
• 政策执行不到位：若政策未能严格执行，可能导致新增产能投放未受有效控制。

附录与政策依据

• 政策文件：《工业和信息化部关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》（工信部原〔2017〕337号）。
• 政策依据：包括《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》等文件。

投资评级说明

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

总结

《钢铁行业产能置换实施办法》通过严格的行政手段控制钢铁新增产能，强化了政策对行业发展的引导作用。新政策不仅明确了产能置换的范围和比例，还加强了监督机制，有助于缓解钢铁行业产能投放压力，推动行业可持续发展。在政策影响下，预计2018年新增产能将低于市场预期，钢企盈利有望维持高位，为钢铁板块带来反弹机会。投资者可关注政策执行力度及行业需求变化，把握投资时机。