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PTA&MEG早报-2022年5月23日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，分析了5月23日前后两日的市场动态，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等内容。

PTA每日观点

基本面

• 油价高位震荡，韩国S-oil工厂汽油烷基化装置爆炸导致其PX生产线停车，引发市场对近月PX供应紧张的担忧。
• PX需求强劲，国内装置生产负荷提升意愿明显。
• PTA生产稳定，但受人民币贬值和成本压力影响，加工费承压，自身驱动不明显。
• 聚酯及下游开工负荷环比改善，但提升有限，终端需求疲软，部分加弹、织机降负运行。
• 聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存格局未有实质性改善。

技术面

• 基差：现货6785，09合约基差87，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.81天，环比减少0.02天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多增。

价格预期

• 成本端PX因素主导，PTA供需同步回升，维持累库预期。
• 预计短期PTA价格维持高位震荡。
• TA2209：短期关注6850阻力位。

MEG每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长期亏损。
• 16日CCF口径库存为118.5万吨，环比增加0.2万吨。
• 成本端油价高位震荡，煤价稳定，港口库存仍偏高，现货可流转量收缩缓慢。
• 下游聚酯负荷回升缓慢，终端织机与加弹负荷回落，聚酯端对原料支撑较弱。
• 相较于PTA，MEG缺乏明显的成本支撑，价格弱于PTA。

技术面

• 基差：现货4870，09合约基差-86，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存119.28万吨，环比增加3.39万吨。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减。

价格预期

• 乙二醇供应持续挤出，国内装置检修，海外重启推迟，进口供应低位维持。
• 港口到货量偏少，港口库存累库速度放缓，但需求端疲软，价格承压。
• EG2209：短期关注4900支撑位。

影响因素总结

利多因素

1. 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
2. MEG环节各工艺路线利润处于低位，装置检修预期有望改善供需。
3. 韩国S-oil工厂事故引发市场对PX供应紧张的担忧。

利空因素

1. 聚酯工厂效益及库存压力仍然较大。
2. 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。

主要风险点

1. 油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动与基差分析

利润分析

图表说明

• PTA月间价差与基差图显示PTA价格维持高位震荡，09合约基差小幅走强。
• MEG月间价差与基差图显示MEG价格承压，09合约基差为负。
• PX-NAP价差图显示PX价格明显强于石脑油。
• MEG港口库存图显示库存明显积累。
• 涤纶库存图显示库存仍处于高位。
• 聚酯上游与下游开工图显示负荷低位回升，但速度偏慢。
• PTA加工费图显示加工费大幅压缩。
• MEG利润图显示主流工艺路线利润处于低位。
• 涤纶利润图显示聚酯产品综合效益处于极低水平。

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