20160221-东兴证券-机械行业周报_23页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业整体表现优于沪深300指数，中信机械指数上涨6.35%，而沪深300指数仅上涨3.03%，显示出机械行业在市场中的强势。机械行业整体估值68.6倍，处于历史高位，但已恢复至去年牛市开始时的水平。随着两会召开前后，"十三五"规划及《中国制造2025》细则的陆续出台，行业有望获得系统性政策指引，成为投资关注的重点。

主要观点

1. 行业表现

• 中信机械指数周涨幅6.35%，超越沪深300指数3.32个百分点。
• 2016年机械行业相对沪深300指数累计超额收益为-6.65%，位列倒数第二。
• 人工智能指数表现最佳，累计超额收益达7.38%；仪器仪表三级子行业累计超额收益6.27%，位列第一。

2. 投资策略

• 机械行业估值虽高，但已恢复至去年牛市开始时的水平。
• 建议关注业绩成长确定性高、估值超跌、政策利好支持的价值板块。
• 分为新兴产业和传统行业两个方向进行投资布局：
  • 新兴产业：以前沿技术为导向，包括冷链物流、智能制造、环保设备。
  • 传统行业：以产业升级和政策利好为导向，包括轨道交通、工程机械、能源设备。

3. 新兴产业分析

3.1 冷链物流

• 冷链物流行业增长迅速，2015年行业增速达22%。
• 国家政策支持冷链物流标准化，提升行业门槛，刺激上游设备需求。
• 重点推荐公司：
  • 大冷股份（000530，强推）：管理层股权激励推动公司战略发展，业绩有望改善。
  • 烟台冰轮（000811，强推）：完成节能环保、中央空调、冷链设备三大布局，未来三年营收有望突破十亿。

3.2 智能制造

• 智能制造是未来工业发展的核心方向，政策支持力度大。
• 机器人市场增长迅速，预计2015年全球工业机器人销量增速达15%，中国占比将提升至1/3以上。
• 重点跟踪公司：
  • 劲拓股份（300400，未评级）：智能装备供应商，产品与半导体市场密切相关。
  • 康力电梯（002367，未评级）：布局智能电梯，有望受益于服务机器人市场扩张。
  • 卧龙电气（600580，未评级）：拥有先进电机控制技术，进军机器人市场，协同效应明显。

3.3 环保设备

• 环保设备行业在政策支持下迎来发展机遇，尤其是水污染防治和核电安全领域。
• 冷链物流与环保设备行业同样受益于政策推动。
• 重点跟踪公司：
  • 烟台冰轮（000811，强推）：布局环保产业，业绩增长确定性高。
  • 应流股份（603308，未评级）：拥有核一级主泵生产资质，业务延伸至核电站运营及退役处理。

传统行业分析

1. 轨道交通

• 铁路建设投资持续增长，"十三五"期间计划新建铁路不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元。
• 江苏计划到2020年建成4000公里干线铁路，高铁网络覆盖广泛。
• 重点推荐公司：
  • 思维列控（603508，推荐）：列控系统龙头，产品具有市场准入、技术、体系的高壁垒。
  • 鼎汉技术（300011，未评级）：布局地面设备、车辆设备、货运安监，系统效应逐步释放。
  • 时代新材（600458，未评级）：主营交通减震降噪设备，受益于风电、汽车减震市场扩张。

2. 工程机械

• 行业处于底部运行状态，短期内业绩改善预期较弱，建议关注转型升级。
• “一带一路”战略将为工程机械行业带来新的增长点，尤其是出口市场。
• 重点跟踪公司：
  • 中联重科（000157，未评级）：拟收购特雷克斯，丰富产品线，开拓国际市场。
  • 山河智能（002056，未评级）：推出节能型液压混合动力挖掘机，技术领先。

3. 能源设备

• 国际油价受产油国减产政策影响上涨，但三桶油短期内扩大产能概率不大。
• 核电重启预期增强，核电设备是产业链核心环节，投资占比高达60%。
• 重点跟踪公司：
  • 惠博普（002554，未评级）：在EPC国际市场不断拓展，客户覆盖国际石油公司。
  • 应流股份（603308，未评级）：具备核一级主泵生产资质，延伸至核电后处理市场。

投资组合推荐

本周推荐组合

• 中集集团（000039.SZ）：权重25%，周涨幅6.40%，收益率1.60%。
• 安徽合力（600761.SH）：权重25%，周涨幅7.26%，收益率1.81%。
• 康力电梯（002367.SZ）：权重25%，周涨幅5.45%，收益率1.36%。
• 大冷股份（000530.SZ）：权重25%，周涨幅9.11%，收益率2.28%。
• 组合总收益率：7.05%，超越沪深300指数4.09个百分点，落后机械行业指数0.7个百分点。

下周推荐组合

• 中集集团（000039.SZ）：25%
• 安徽合力（600761.SH）：25%
• 康力电梯（002367.SZ）：25%
• 大冷股份（000530.SZ）：25%

关键信息

• 机械行业整体估值处于历史高位，但已恢复至去年牛市开始时的水平。
• 两会前后政策利好将推动行业整合与升级，尤其是智能制造、冷链物流、环保设备等领域。
• “一带一路”战略为工程机械和能源设备行业带来出口增长机遇。
• 重点关注具有政策支持、技术领先、业绩成长确定性高的企业，如大冷股份、烟台冰轮、思维列控等。

重点公司公告

• 东杰智能：拟授予280万股限制性股票，激励对象包括公司高管。
• 南兴装备：2015年营收同比下降14.49%，但营业利润增长。
• 盾安环境：拟对浙江精雷电器增资并意向收购部分股权。
• 江特电机：完成股权转让，公司结构发生变动。
• 森远股份：与大作为工程合作设立合资公司，拓展道路养护工程市场。
• 江南嘉捷：回购注销离职高管未解锁的限制性股票。
• 派思股份：进行送红股及转增股本，提升股东权益。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡三个等级，分别对应不同的相对收益表现。

分析师与联系人信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 叶盛：机械行业研究员，具备扎实的金融与工业工程背景。
• 任天辉：机械行业研究员，拥有应用金融学与控制工程专业背景。

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