20160221-兴业证券-反弹进入收获期_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队发布，主要围绕2016年A股市场走势、投资策略及市场环境进行分析，强调了在市场反弹阶段需把握结构和节奏，采取灵活策略，以应对可能的风险。

主要观点

1. 2016年市场展望

• 反弹进入收获期：市场对宽松政策的预期升温，人民币汇率企稳，海外股市企稳，为A股反弹提供了有利环境。
• 反弹时间窗口：反弹行情的时间窗口可能延续至春节前后，但需注意反弹路径的反复性，建议适时收获。
• 市场特征：2016年被定义为“小年”，需警惕风险溢价上升带来的中长期调整，投资需立足于“小心被歼灭”战。

2. 投资策略

• 结构和节奏把握：建议采用“斯诺克打法”，即防守反击，关注未被充分重视但已有积极变化的板块。
• 不同投资者策略：
  • 机构投资者：积极调整持仓结构，注重波段操作。
  • 资金量大的投资者：应更注重基本面，配置增长扎实、现金流健康或高股息率的公司。
  • 交易型投资者：适合参与反弹行情，但需注意节奏，避免盲目追涨杀跌。
• 具体投资机会：
  • 政策主导型机会：资源与周期品、军工、节能环保。
  • “新股”相关机会：次新股、具有壳资源价值的公司。
  • 现代服务业：大娱乐、大健康、大文化，优选大股东维护股价能力强的个股。
  • 科技股博弈：需谨慎参与，关注后续催化剂及大股东维护意愿。

关键信息

1. 市场回顾

• 信贷数据强劲：1月信贷数据达2.5万亿，超出市场预期，2月信贷数据可能有所收敛。
• 人民币汇率企稳：美元指数阶段性回落，缓解了人民币贬值担忧，为货币政策腾挪空间。
• A股估值：上证指数PE和PB处于相对低位，但需注意市场整体的波动性和结构性特征。

2. 外围市场跟踪

• VIX指数和标普500：VIX指数回落，标普500企稳，显示海外市场风险偏好有所恢复。
• CRB指数与BDI：商品价格回升，BDI指数上升，显示全球经济复苏迹象。
• 国债收益率：主要经济体10年期国债收益率变化，反映市场对经济增长和通胀的预期。

3. 风险提示

• 供给侧改革：可能带来行业收缩，影响金融需求，进而对市场情绪产生负面影响。
• 信用风险：信用利差处于低位，但信用风险较高，需警惕个别企业违约事件对市场的影响。
• 美元加息预期：可能在4-6月再次出现，影响人民币汇率及货币政策空间。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股价相对大盘的表现，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王德伦、吴峰、李彦霖、翁洒、周琳、张启尧、韩亦佳、张忆东。
• 联系方式：
  • 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪、刘晓浏、何嘉。
  • 私募及企业客户负责人：刘俊文。
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉。
  • 港股销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。
• 兴业证券保留报告一切权利，投资者需以官网完整报告为准，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

附录

• 包含多个图表，如PPI走势、信贷数据、汇率变化、市场指数等，用于支持投资分析与建议。