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市场总结：A股反弹及中期配置建议

一、核心内容概述

上周A股市场在国内外风险偏好改善的背景下出现同步反弹，但反弹幅度相对靠后。整体来看，市场情绪有所修复，但资金面仍偏弱，流动性趋稳，市场空间受限。经济仍在磨底阶段，政策托底效应逐步显现，但效果有限。中期配置建议以中性仓位为主，重点关注互联网、个性化消费、低估值蓝筹及主题投资。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 全球同步反弹：上周全球主要股指普遍反弹，A股也同步上扬。
• A股主要指数表现：
  • 上证综指上涨3.49%，收于2860.02点；
  • 沪深300上涨2.96%，收于3051.59点；
  • 中小板指上涨4.93%，收于6714.98点；
  • 创业板指上涨5.44%，收于2211.01点。
• 成交量与换手率：
  • 周成交金额为24664亿元，较上周上升26.4%；
  • 周换手率为5.17%。
• 市场参与度：
  • 截至2016年2月5日，新增A股持仓投资者26.15万户；
  • 市场交易结算资金余额为14455亿元，净转出1724亿元，净增仓360亿元。

2. 资金与融资情况

• 融资余额：上周约为8800亿元，上升约100亿元。
• 重要股东：净流出31亿元。
• 基金仓位：偏股型基金仓位低位较平稳。

3. 经济基本面

• 进出口数据：1月进出口双双两位数负增长，显示经济仍在磨底。
• 新增贷款：1月新增贷款大幅上升，但可持续性不强，可能加剧未来“滞胀”风险。
• 房地产政策：财政部调减房地产契税及营业税，但政策效果随需求释放而递减。

4. 宏观流动性

• 央行操作：上周净回笼4550亿元，货币政策趋向审慎。
• 利率情况：7天、14天回购利率稳定，票据利率平稳。
• 国债利率：国内10年期国债利率小幅回升，中美利差有所回落。
• 汇率预期：人民币贬值压力中期仍存，但短期有所缓解。

三、中期配置建议

1. 行业配置建议

• 互联网相关：包括互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0（智能化）、传媒、环保。
• 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。
• 低估值蓝筹：防御性板块，如国企改革（兼并重组）、产能出清较快的周期子行业。
• 主题投资：深港通、电竞、国防军工、新能源汽车。

2. 投资策略

• 中性仓位：市场反弹空间有限，建议保持中性仓位。
• 年报配置：维持年报配置建议，关注业绩改善的板块。
• 风险提示：
  • 政策市可能导致踏错节奏；
  • 市场运行成本可能上升；
  • 美联储加息周期可能超预期，非美货币宽松趋向结束；
  • 经济超预期下行，拖累消费和第三产业利润增速。

四、本周提示

• 解禁股关注：本周有多只个股面临解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
• 解禁股一览：

  简称	代码	流通日期	本次流通数(万股)	变动占流通A股比重	流通股份性质
  金利科技	002464.SZ	02-22	1059	11.4%	定向增发机构配售股份
  东睦股份	600114.SH	02-22	13173	55.0%	股权分置限售股份
  韶能股份	000601.SZ	02-23	8584	8.6%	股权分置限售股份
  江山化工	002061.SZ	02-25	4438	10.9%	定向增发机构配售股份
  共进股份	603118.SH	02-25	4398	58.6%	首发原股东限售股份
  东兴证券	601198.SH	02-26	40400	80.8%	首发原股东限售股份
  佳讯飞鸿	300213.SZ	02-26	902	7.2%	定向增发机构配售股份
  柯利达	603828.SH	02-26	1008	33.6%	首发原股东限售股份
  青岛海尔	600690.SH	02-26	15	0.0%	股权激励限售股份

五、风险提示

1. 政策市风险：政策变化可能影响市场节奏，需警惕踏错时机。
2. 市场成本上升：市场运行成本可能大幅抬升。
3. 美联储加息：加息周期可能超预期，非美货币宽松趋向结束。
4. 经济下行风险：经济超预期下行可能拖累消费与第三产业利润增速。

六、投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%–20%；
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于-10%–10%；
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数持平；
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

七、研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有9年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾就职于华西证券及中国中投证券，负责场外衍生品等研究工作。

八、免责声明

本报告仅限于中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得传播或转载。内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。