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商品风格轮动周报：基本面驱动重回视野

报告要点

• 市场表现：2024年11月15日当周，国债和化工品表现较好，油脂和黑色金属原料则跌幅居前。
• 风格轮动：周期与成长风格轮动结束后，市场倾向空配周期；工业品与农产品、贵金属与工业品的风格也转向空头配比；金/油比价也偏向做空黄金。
• 套利策略：表现最强的套利组合包括菜油-棕榈油，棕榈油-豆油，菜油-豆油主力合约价差；表现最弱的有PP-3*MA、豆粕菜粕主力合约价差、豆油豆粕比价。
• 宏观背景：美元偏强，受美国与其他经济体增长周期影响，抑制商品价格表现。
• 政策与基本面：国内政策风险逐渐落地，市场由政策预期转向基本面驱动。部分工业品仍处累库阶段，成本支撑减弱，影响商品走势。

风险提示

数据失真风险源于利润公式中的现货标的与常数差异。

信息来源

上海东证期货有限公司
报告发布：2024年11月17日