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报告摘要

勝利早報總結（2022.06.21）

核心內容

2022年6月21日的《勝利早報》聚焦全球市場動態與中國內地及港股表現，並對未來的經濟政策與產業趨勢作出預測與分析。整體看來，全球市場受美國聯邦儲備委員會（Fed）加息政策影響，無風險利率上行，導致大宗商品價格波動加大，通脹壓力持續。然而，部分國家已開始尋求全球合作以抑制價格上漲，預期未來將有更多政策出台以穩定市場。

中國市場方面，A股與港股均表現強勢，尤其在消費、新能源與新能源汽車產業鏈上表現突出。市場預期中國政府將繼續推出寬鬆貨幣政策與積極財政政策以刺激經濟與穩定資本市場。此外，美國總統拜登表示傾向減少對中國的部分關稅，有利於中國出口與資產表現。但同時也需關注中美利差擴大可能引發的資金回流風險，以及中國央行對市場的干預措施。

主要觀點

全球市場展望：
美聯儲加息預期強化，全球無風險利率上行，推升大宗商品價格波動。
欧美政府需加強全球合作，抑制通脹與大宗商品上漲。
俄烏衝突若停止，將有助於原材料價格回落，有利於通脹回落與美股整固。
中國市場策略：
政府將加碼寬鬆貨幣與財政政策，以應對經濟下行與就業壓力。
中國資產價格表現堅挺，港股與A股預期將維持震盪上揚的趨勢。
建議投資者關注熱門的碳中和行業及超跌成長板塊，如消費、醫療、科技、文娛等。

关键信息

A股市場

手機市場：
- 2022年5月手機總體出貨量2080.5萬部，同比下降9.4%；
- 5G手機出貨量1773.9萬部，同比增長6%，佔比85.3%；
- 1-5月手機總體出貨量累計1.08億部，同比下降27.1%。
電影產業政策：
- 中宣部與人社部將“廣播、電視、電影和錄音製作業”納入緩繳政策範疇，覆蓋電影產業鏈各細分行業。
上海市氢能產業規劃：
- 目標到2025年建設70座加氢站，培育5-10家國際影響力企業，燃料電池汽車保有量突破1萬輛，產業規模突破1000億元。
微信政策更新：
- 新增“虛擬貨幣及數位藏品交易行為”為違規經營行為。
晶圓代工產業：
- 伺服器、高性能運算、車用與工控等領域需求增長，推動晶圓代工產業長期發展；
- 合肥晶合集成第一季營收達4.4億美元，季增26%，表現優於其他企業。

H股市場

中國移動客戶數據：
- 2022年5月移動業務客戶總數達9.67億戶，5G套餐客戶4.95億戶；
- 有線寬頻客戶數2.54億戶，本月淨增229.7萬戶。
理想汽車發佈會：
- 將於6月21日推出智慧旗艦SUV理想L9。
中國石油股份股權轉讓：
- 已與遼河局公司簽訂協議，出售遼河儲氣庫公司100%權益，獲取約12.88億元現金。
中國恒大停牌與重組：
- 股份繼續停牌，預計7月底前公佈初步重組方案，並持續進行質押擔保獨立調查。

海外市場

蘋果汽車佈局：
- 蒜果正在中國北京、上海、深圳等地招聘汽車體驗合作夥伴工程師，預示蘋果可能以供應商身份進軍汽車產業。
特斯拉中國市場：
- 上海超級工廠是特斯拉最重要的生產與出口基地，2021年交付量達48萬輛，佔全球交付量的一半。
iPhone 14系列生產與價格預測：
- 蘋果預計7月中旬開始最後試產，8月小範圍量產，9月正式量產；
- 因通脹與成本上漲，iPhone 14系列售價可能上調，並拉大配置差異。

大行報告

光大證券對快手-W評價：
- 維持「買入」評級，預期廣告與電商業務增長恢復，2022-2024年營收預測為947/1153/1348億元；
- 平台社區氛圍良好，長期變現潛力強。
高盛對中石化評價：
- 將評級降至「沽售」，預測下半年及明年布倫特原油價格上調至135/125美元/桶；
- 相應下調EBITDA預測，目標價由4港元降至3.2港元；
- 預計油價超過100美元時，公司綜合盈利將下降，自由現金流收益率疲弱。
中金對美團-W評價：
- 短期需求承壓，但利潤端表現較強；
- 外賣單位盈利因主動減補貼而提升，到店酒旅業務短期受壓，疫情控制後將反彈；
- 「閃購」業務長期單位盈利有望高於外賣。