20210919-山西证券-策略周报2021年第35期_经济数据触底_风格切换将至_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期A股市场走势、行业板块表现、大类资产情况、宏观流动性、市场情绪、资金面变化以及风险提示等内容，为投资者提供策略建议和市场判断。

主要观点

市场回顾

• 本周A股指数有所调整，深成指接近前期低点，沪市突破3700点后回落。
• 市场风格有所切换，医药生物和化工板块涨幅居前，有色金属和钢铁板块跌幅居前。
• 市场整体估值处于低位，科技行业保持高增速，消费题材虽受疫情影响但仍有恢复空间。

本周大类资产表现

• 大宗商品价格回落，导致周期板块结束此前强势。
• 医药、食品饮料、电子等消费成长板块估值处于短期低点，调整空间有限。

中长期策略

• 持续关注消费板块（休闲服务、医药）和长期优质赛道（碳中和、科技类、新基建）。
• 建议配置稳健底仓品种（大金融）。

周度重点关注板块

1. 医药板块：

   • 8月中西药消费数据走阔，未来数月或继续回暖。
   • 市盈率已降至疫情低位，有望回升。
   • 重点关注创新药和医疗器械龙头，进口替代趋势明显。

2. 军工板块：

   • “十四五”期间军工行业增速将超25%。
   • 军费增长、装备升级、体制改革三方面支撑行业高景气。

3. 保险板块：

   • 利率处于底部，未来经济见底将推动利率上升，保险板块盈利预期提升。
   • 估值处于极端低位，下行风险较小，性价比较高。

关键信息

8月经济数据

• 工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月回落0.2个百分点。
• 社会消费品零售总额同比增长2.5%，两年平均增长1.5%，比7月回落2.1个百分点。
• 固定资产投资同比增长8.9%，两年平均增长4.0%。
• 9月消费旺季或将带来微弱反弹，若无疫情反复，第四季度总需求有望释放。

疫情影响

• 福建疫情对经济复苏影响或将小于南京疫情，因南京是交通枢纽，影响范围更广。
• 农业部将出台政策稳定生猪产能，防止价格大起大落，农业板块有望迎来预期修复。

宏观流动性

• SHIBOR隔夜和7天利率分别上升10bp和20bp。
• 国债逆回购利率上升，银行间质押式回购利率略有下降。
• 央行本周净投放流动性900亿元。

资金面变化

• 外资持续净流出，沪港通和深港通合计净流出88.28亿元。
• 产业资本净减持规模扩大，重要股东减持股份114848.55万股。

解禁及新股发行

• 下周解禁股份数环比增加，流通市值提升。
• IPO募资规模环比增加，本周为47.76亿元。

风险提示

1. 中美外交关系恶化
2. 全球流动性超预期收紧
3. 宏观经济增速超预期下滑，技术发展不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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