20210919-招商期货-股指期货周度报告_市场风格转换持续_关注局部系统性风险_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为2021年9月19日发布的股指期货周度报告，主要分析了市场风格转换、流动性变化、技术走势及投资策略等方面的内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 市场风格转换持续：本周市场整体回落，指数表现分化，上证50指数表现相对较强，中证500指数跌幅较大，市场结构化有所减弱。
• 估值分析：当前上证50指数PE为10.75（历史72.80分位），沪深300指数PE为13.10（历史67.12分位），中证500指数PE为21.94（历史7.44分位）。IC指数仍具有较大的估值提升空间，而IH与IF指数估值已较年初显著回落。
• 市场相关性变化：上证50指数与中证500指数呈正相关（0.726），市场结构化减弱，系统性风险增强。
• 波动率情况：海外市场波动率升高，A股三大股指波动率回落，呈现高低切换迹象。
• 流动性分析：央行本周净投放900亿元，市场短期资金相对充裕；SHIBOR利率整体上升，但1年期利率维持在年内低位。
• 融资与北上资金：投资者连续4周融资净买入，加杠杆意愿增强；北上资金本周净流出88.27亿元，但累计净流入仍处于历史高位。
• 限售股解禁压力：下周有55家公司合计67.16亿股限售股解禁，解禁市值达1,260亿元，短期供应压力显著增加。
• 技术走势：上证50指数震荡回落，短期有转强迹象；沪深300指数表现最弱，可能测试年内低点；中证500指数震荡下跌，短期受阻于7650点。

关键信息

重要指数表现（表1）

重要指数近1月相关性（表2）

投资策略

1. 单边策略：建议平仓IH2109合约的多单，获利了结，同时配置IH2110合约的多单。
2. 套利策略：暂无建议。
3. 套保策略：暂无建议。

风险提示

1. 美联储货币政策的转向。
2. 地缘政治风险。
3. 恒大事件引发的系统性冲击。

结论

整体来看，市场风格转换仍在持续，短期系统性风险增强，需密切关注恒大事件及美联储政策动向对市场的影响。同时，限售股解禁压力加大，市场流动性相对充裕，但估值水平仍处于低位，投资者需谨慎操作，合理配置仓位。