20211024-国盛证券-量化周报_上证50反弹临近尾声_26页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现横盘震荡态势，全周小幅收涨。从市场走势、行业分析、基金配置、利率变化、景气指数、情绪指数及风格因子表现等多个维度出发，本报告对当前市场进行了全面分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场走势分析

• 上证50反弹临近尾声：上证50的日线反弹已确认5浪，历史上7浪结束概率较高，因此认为反弹即将结束。
• 大盘蓝筹仍处周线熊市：当前大盘蓝筹股仍处于周线熊市格局。
• 强势板块开始调整：军工、机械、汽车等之前强势板块已进入调整阶段，有色、钢铁也开始调整，后续周期板块大概率将休整。
• 消费板块熊市未结束：家电、食品饮料、医药等消费板块的周线熊市尚未结束，当前反弹可能只是短期现象。
• 中期市场格局：500强而300弱的市场格局仍将持续，但中证500调整尚不充分，建议投资者耐心布局成长板块，适当关注金融板块。

2. 市场行业分析

• 军工板块看多：国防军工处于周线上涨，且仅完成1浪，预计再次迎来牛市。
• TMT板块下跌趋势：通信、计算机、传媒等板块已确认周线级别下跌，电子板块上涨已接近尾声。
• 农林牧渔风险偏好高：农林牧渔板块确认周线下跌，且下跌尚未结束。
• 钢铁、交运下跌确认：钢铁和交运板块确认日线级别下跌，短期风险较大。

3. 基金评价与配置

• 公募基金仓位上升：截至9月30日，公募基金主动型偏股基金季度平滑仓位为89.56%，较上月上升0.63%。
• 风格偏好变化：沪深300仓位上升1.15%，中证500仓位下降2.84%，中证1000仓位上升2.32%。
• 利率预期上行：10月利率大概率上行，6个指标看多，9个指标看空，原材料价格持续上涨是主要驱动因素。
• 景气度趋缓：A股景气指数从9月底的45.73上升至45.76，但预计四季度景气度将趋缓。
• 情绪指数企稳：A股情绪指数波动下降，市场情绪企稳，综合信号为“多”。

4. 情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标未发出信号：本周情绪指标处于正常区间，未发出信号。
• 推荐半导体概念：根据主题挖掘算法，本周推荐半导体概念，驱动事件包括国产替代和大基金扶持。
• 中证500增强组合表现：跑赢基准0.44%，超额收益28.10%，最大回撤3.77%。
• 沪深300增强组合表现：跑输基准0.75%，超额收益19.02%，最大回撤3.42%。

5. 市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 市值因子与成长、BETA和动量因子呈正相关。
  • 价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量呈负相关。
  • 非线性市值和市值因子录得正超额收益，市场偏好大盘股和中盘股。
  • BETA和波动率因子录得超额收益，动量因子小幅回撤。
  • 杠杆、成长和盈利因子录得正收益。
• 行业因子表现：保险、银行、基础化工、家电、建筑通信等行业因子表现较好，煤炭、消费者服务、钢铁、通信、食品饮料等行业因子回撤较多。
• 风格因子变动走势：近20日风格因子分化不明显，价值因子表现不佳。

投资建议

• 关注成长板块：当前市场环境下，建议投资者继续布局成长板块。
• 适当关注金融板块：金融板块表现稳健，可作为配置选择。
• 逢低布局半导体概念：半导体行业处于黄金发展期，建议关注相关个股。
• 警惕消费板块回调：消费板块熊市尚未结束，需防范回调风险。
• 注意周期板块调整：军工、机械、汽车等板块已进入调整阶段，有色、钢铁也可能面临调整。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效的风险。
• 市场风格和行业趋势可能因政策变化、经济数据波动等因素发生变化。

附录信息

• 指数分析及投资建议：具体可参考附录部分。
• 行业分析及投资建议：具体可参考附录部分。
• 图表目录：包含多个指数走势、因子相关性、因子收益率、收益归因等图表。