20240219-大越期货-焦煤焦炭早报_19页_1mb

焦煤每日观点分析

• 基本面：春节后生产逐步恢复，产量提升，但需求停滞导致行情偏中性，价格维持节前水平。
• 基差：现货价1775，基差29，现货升水期货，对市场情绪偏多。
• 库存：钢厂、港口、焦企库存均上升，总库存增加357万吨，短期供需矛盾较显著，偏空。
• 盘面：价格位于20日线下方，短期趋势偏弱，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减量但仍持净多，偏多。
• 预期：假期影响导致基本面偏弱，钢厂限产及降价预期降低市场参与度，预计短期暂稳运行。

焦炭每日观点分析

• 基本面：焦价第三轮提降启动，焦企利润亏损严重，限产持续，但钢厂库存累积，打压情绪增强，偏空。
• 基差：现货价2340，基差-38，现货贴水期货，偏向市场观望。
• 库存：钢厂、焦企、港口库存均增加，总样本库存周增量约188万吨，供应充足，偏空。
• 盘面：价格在20日线下方，偏向弱势区间运行，偏空。
• 主力持仓：多头持仓逐步增加，偏多。
• 预期：钢厂成本压力下发力提降，但短期内焦企仍有抵触情绪；焦煤供应逐步恢复或导致成本支撑削弱，预计短期焦炭偏弱，暂稳运行。

影响因素总结

焦煤

• 多头因素：焦企维持高负荷生产，环保锑查趋严限制供应；澳煤进口价格涨势独立，对国内价格有一定支撑。
• 空头因素：焦钢企业原料采购放缓；蒙煤进口增加，内蒙供应宽松。

焦炭

• 多头因素：上游焦煤价格维持支撑。
• 空头因素：钢价下跌致钢厂利润收缩，压缩焦价空间；焦企库存增加增强降价压力。

价格数据概要

港口库存

• 焦煤：1969万吨（较上周+18%）；焦炭：1584万吨（较上周+3%）

焦企与钢厂库存

• 独立焦企：焦煤库存9602万吨（+5.1%），焦炭库存627万吨（+2.6%）
• 钢厂：焦煤库存8297万吨（+6.8%），焦炭库存6597万吨（+5.3%）

产能利用率与盈利

• 焦炉产能利用率：70.8%（较上周降低2.8点）；吨焦平均利润：-62元/吨（较上周上调2元）

头寸与趋势判断

• 焦煤：空头逻辑较重，库存继续累库，情绪扰动多空交织，预期震荡偏弱。
• 焦炭：基本面偏空，供强需弱格局下或延续偏弱震荡，但需关注焦煤成本支撑变化。

风险提示

数据来源涵盖Mysteel及Wind，基于历史数据及模型推演，不构成投资建议。市场变化存在不确定性，请投资者谨慎决策。