20210828-嘉和家业-特发服务-300917.SZ-新增口岸及城市管理服务_盈利能力恐后劲不足_5页_288kb

报告摘要

特发服务2021年上半年业绩总结

核心内容

特发服务（300917.SZ）于2021年8月27日发布了2021年上半年业绩公告，显示其营业收入和净利润均实现增长，但净利率有所下滑。2021年上半年，公司实现营业收入7.73亿元，同比增长58.3%；净利润0.59亿元，同比增长24.2%；净利率为7.6%，较去年同期下降2个百分点；毛利率为16.7%，较去年同期下降3.8个百分点。

主要观点

业务拓展与业态多元化：特发服务在上半年积极拓展业务，新增口岸管理和城市管理服务，逐步形成多元化经营格局。同时，公司还进入厂区IFM（集成设施管理）业务领域，中标东莞华为南方工厂B区项目。
合作模式创新：公司通过战略合作、公开招标等方式，与政府单位和企业建立合作关系，尝试物业管理和社区市政管理的一体化运营，推动“城市管家”理念的落地。
盈利能力承压：尽管营收增长显著，但净利率和毛利率下降，主要由于营业成本增加，尤其是新业务前期投入较大，以及用工成本上涨和高端人才紧缺的影响。
客户集中度高：公司主要客户为华为、阿里巴巴、中国移动、腾讯等头部企业，2021年上半年与华为签订的物业管理合同累计金额超过主营业务收入的50%，客户依赖度较高。
收入增长因素复杂：部分营收增长来自2020年新增项目因翘尾因素延迟确认的收入，净利润增长部分来源于理财收益，非主营业务利润贡献。

关键信息

业务结构

四大板块：园区物业、商业物业、住宅物业、公共物业。
新增业务：口岸管理和城市管理服务。
重点合作项目：
- 山东枣庄市城区政务服务外包项目。
- 深圳市坪山区坑梓街道城市管家项目。
- 甘肃公航旅集团合作项目（国有企业体制机制创新、高速公路智能化监测等）。

财务表现

营业收入：7.73亿元，同比增长58.3%。
净利润：0.59亿元，同比增长24.2%。
净利率：7.6%，同比下降2个百分点。
毛利率：16.7%，同比下降3.8个百分点。

盈利能力分析

成本压力：用工成本上涨和高端人才紧缺导致人力成本上升，拉高服务运营成本。
新业务投入：新业务板块前期投入较大，短期内对盈利能力形成压力，但长期有望带来收入增长。
客户依赖性：对大客户依赖度高，尤其与华为合作超过20年，客户粘性较强，但存在一定的市场风险。

未来展望

特发服务作为创业板园区物业稀缺标的，凭借优质的品牌形象和专业化管理团队，赢得了头部企业的长期合作。未来能否发挥园区物业先发优势，创新业态寻找新的收入增长点，以及有效控制成本，将是公司盈利能力提升的关键。

研究团队

唐卓：tz_2580，tangzhuo@ehconsulting.com.cn
李艳杰：lyjforl，liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn
王都：Dwong5011，wangdu@ehconsulting.com.cn
李萌：cat-lm，limeng@ehconsulting.com.cn