20230716-西南证券-有色行业周报_通胀回落_维持资源长期推荐_23页_3mb

有色金属行业周报（710-716）分析总结

投资逻辑明确：通胀数据超预期和美联储政策预期主导贵金属反弹；基本金属进入季节性淡季，但中期建议关注铜铝配置机会

核心观点

• 整体行情：7月上旬有色金属板块表现强劲，周涨幅达234%，显著跑赢大盘（沪深300周涨1.92%）。
• 子行业分化：贵金属、基本金属涨幅居前，但稀土、磁材等出现显著回调；电子、食品饮料、化工板块成为市场最大亮点。
• 主要驱动因素：美国6月通胀超预期回落推动大宗商品价格反弹，但Q3将进入金属消费淡季；新能源产业链需求保持韧性，但锂盐供需有所宽松。

行业表现全景

• 贵金属：受通胀数据超预期影响，金价强势反弹，主要受益于美联储加息周期尾声预期和避险需求升温
• 基本金属：受美元指数回落提振，铜、铝、锌普涨，但云南复产和季节性淡季压制基本面驱动
• 能源金属：
  • 镍：LME镍库存创新低，印尼镍铁进口大增，但镍价仍获支撑
  • 锂：碳酸锂价格周跌13%，供需边际宽松，库存降至历史低位
  • 稀土磁材：价格持续承压，新能源车需求增长但产能扩张导致竞争加剧

投资建议

• 重点推荐方向：

  • 中期关注紫金矿业、云铝股份、铜陵有色等低能耗冶炼企业；
  • 短期配置山东黄金、赤峰黄金等黄金股；
  • 有色金属方向宁德时代、比亚迪上游的锂资源企业（赣锋锂业、天齐锂业）

• 风险提示：微观去库周期修复不及预期、新能源补贴政策波动、国际地缘政治风险。