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商贸零售行业周报总结（2023年07月16日）

核心内容

本周（2023.07.10-2023.07.14），商贸零售（中信）指数上涨0.97%，跑输沪深300指数0.95个百分点。商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第13位，其中综合业态、家电3C和珠宝首饰及钟表子行业涨幅居前。年初至今，商贸零售板块下跌4.82%，表现弱于沪深300指数。

主要观点

1. 政策支持平台经济

• 2023年7月12日，李强总理主持召开平台企业座谈会，释放积极政策信号，支持平台经济健康发展。
• 政策鼓励平台企业赋能实体经济，优化消费互联网平台，带动中小企业创新。
• 各级政府将完善监管机制，降低企业合规成本，推动行业规范发展。
• 建议关注阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会等平台企业。

2. 传统零售关注中报业绩超预期

• 小商品城23H1归母净利润预计增长60%-65%，主要受益于市场景气度提升、线上平台GMV增长210.83%、支付业务增长。
• 永辉超市23H1实现净利润扭亏为盈，预计3.9亿元，同比增长5.0亿元，公司持续推进门店优化与数字化。
• 建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王等传统零售企业。

3. 黄金珠宝行业景气度持续走高

• 黄金珠宝成为今年销售增长最快的细分行业，受益于消费复苏、金价上行、新工艺驱动。
• 周大福FY2024Q1零售值同比增长29.4%，其中内地及港澳市场分别增长25.2%和64.0%。
• 莱百股份23H1归母净利润预计增长52.90%-73.01%，豫园股份预计增长189%-198%。
• 建议关注周大生、老凤祥、潮宏基等黄金珠宝龙头。

关键信息

投资建议

• 投资主线一：关注以零售为王、重履约效率、赋能实体经济的平台企业，包括阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。
• 投资主线二：关注短期基本面改善的超市企业，包括永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。
• 投资主线三：关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝企业，包括周大生、老凤祥、潮宏基。

行业动态

• 传统零售：

  • 深圳商超试点无人机配送，天虹与美团合作实现15分钟“万物到家”。
  • 商务部推动“城市一刻钟便民生活圈”建设，助力消费复苏。
  • 上海“五五购物节”带动消费增长，美团订单量同比增长36%。
  • 宜家上海静安城市店将于年底关停，但将继续探索新市场。

• 电商行业：

  • TikTok在英国开设快闪店，展示平台商品。
  • 盒马上海供应链营运中心全面投产，提升物流效率。
  • 拼多多推出办公社交App“Whalek”，拓展海外市场。
  • 京东推出千亿级言犀大模型，计划2024年上半年开放能力。
  • 京东物流推出“物流超脑”，提升仓储与供应链智能化水平。
  • 3月以来，近3000家浙江外贸企业入驻阿里巴巴国际站，跨境电商发展加速。

• 黄金珠宝：

  • 中国6月黄金储备约2113.48吨，实现八连增。
  • 莱百股份、豫园股份等企业23H1业绩预增，主要受消费复苏与门店拓展影响。

资本动态

• 2023上半年零售行业融资数量同比下降，但部分企业如零食青蛙获得2000万天使轮融资，开启扩张计划。
• 融资事件数量为77起，融资金额为88.1亿元，创近五年新低。

下周大事提醒

• 中国黄金（600916.SH）及步步高（002251.SZ）将召开股东大会。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：居民消费信心不足可能抑制零售行业增长。
2. 政策趋严风险：反垄断和数据安全监管可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：若门店增长不达预期，将影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利仍需市场验证。

附：相关报告

• 《关注近期披露中报业绩预增公告的超预期标的》（2023年07月08日）
• 《关注业绩稳健增长的低估值标的》（2023年07月01日）
• 《“618”综合电商发展趋缓，直、较快》（2023年06月24日）