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国债期货市场总结（2024年02月02日）

核心内容概览

2024年2月1日，国债期货市场整体表现偏弱，主要合约均出现下跌。30年期主力合约TL2403跌幅最大，为0.21%；10年期T2403跌幅为0.055%，5年期TF2403跌幅为0.075%，2年期TS2403跌幅为0.026%。国债期货指数为0.72，显示市场情绪偏弱。

从资金面来看，隔夜shibor报1.6760%，下跌3.20个基点；7天shibor报1.8090%，下跌2.00个基点；14天shibor报2.0840%，上涨0.60个基点；1个月shibor报2.05%，下跌20个基点。整体资金面偏紧，但长期利率有所回落。

现券市场方面，国债收益率曲线涨跌不一，2Y、5Y和10Y中债收益率分别上行1.63BP、1.76BP和0.24BP，30Y收益率则小幅下移0.10BP。信用债收益率曲线下移1.19-3.16BP，显示市场对信用资产的偏好有所上升。

主要观点

市场表现

• 国债期货整体回调，多头获利了结导致价格快速回落。
• 市场情绪从前期的看多转向谨慎，趋势强度为1，处于偏弱状态。

资金与利率

• 货币市场利率整体下行，但长期利率有所回升。
• R007利率约为2.3049%，显示市场流动性仍偏紧。

期限利差与跨期价差

• 10-30Y期限利差进一步压缩空间有限，市场对长端利率的看多情绪减弱。
• 跨期价差（03-06）进一步收敛，下周可能因长假提前移仓换月，多头离场风险上升。

策略建议

• 正套配置：当前国债期货价格强度偏高，基差收敛反映多头力量仍强，建议正套配置以规避回落风险。
• 谨慎观望：多头力量未显著转向，当前点位存在回落风险，建议投资者谨慎观望，避免追高。
• 关注政策动向：市场对2月MLF调整预期升温，但若政策不变，可能导致预期落空，引发回调。

关键信息

市场数据

• 国债期货主力合约：

  • TS2403（2年期）：收盘价101.348，跌0.026%
  • TF2403（5年期）：收盘价102.845，跌0.075%
  • T2403（10年期）：收盘价103.495，跌0.055%
  • TL2403（30年期）：收盘价105.14，跌0.210%

• shibor利率：

  • 隔夜：1.6760%（-3.20bp）
  • 7天：1.8090%（-2.00bp）
  • 14天：2.0840%（+0.60bp）
  • 1个月：2.05%（-20bp）

• 现券收益率：

  • 2Y中债收益率：2.15%（+1.63bp）
  • 5Y中债收益率：2.30%（+1.76bp）
  • 10Y中债收益率：2.44%（+0.24bp）
  • 30Y中债收益率：2.65%（-0.10bp）

宏观与行业动态

• 央行进行430亿元7天期逆回购操作，中标利率保持1.80%不变，当日有4660亿元7天期逆回购到期。
• 财新制造业PMI录得50.8，连续三个月高于荣枯线，显示制造业活动保持稳定。

风险提示

• 多头回调风险：当前点位存在回落压力，建议投资者警惕多头获利了结导致的短期回调。
• 政策不确定性：2月MLF调整预期可能提前兑现，若政策不变，市场情绪可能再度受挫。
• 跨品种套利机会：曲线结构快速走平，反映市场悲观预期，建议关注做陡套利机会。

结论

综上所述，2月1日国债期货市场出现回调，主要受多头获利了结及市场情绪回归理性影响。当前多头力量未显著转向，建议投资者保持谨慎，观望为主。同时，关注政策动向与跨期价差变化，适时布局正套及做陡策略以应对潜在波动。