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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年1月6日的综合产品研究晨报，涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业分析、公司研究报告及研报信息等内容，主要聚焦于航空、机械设备、食品饮料、公用事业等领域的投资机会与市场趋势。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3165.41，上涨0.21%
• 沪深300：收盘3367.79，下跌0.02%
• 中小盘指：收盘4376.82，上涨0.07%
• 创业板指：收盘1983.97，下跌0.38%
• 国债指数：收盘159.67，下跌0.03%

整体来看，市场呈现分化趋势，上证综指与中小盘指上涨，而沪深300和创业板指小幅下跌。

股指期货表现

• 沪深300：收盘3367.79，下跌0.02%
• IF1702：收盘3331.60，下跌0.19%
• IF1706：收盘3256.60，下跌0.21%
• IF1701：收盘3350.80，下跌0.19%
• IF1703：收盘3308.00，下跌0.30%

股指期货整体偏弱，部分合约跌幅较大，反映市场情绪偏谨慎。

大宗原材料表现

• 铝：收盘12,595.00，下跌0.12%
• 天然橡胶：收盘18,075.00，下跌1.04%
• 白砂糖：收盘6,847.00，上涨0.66%
• 黄玉米：收盘1,527.00，下跌0.39%
• 阴极铜：收盘45,760.00，上涨0.88%

原材料市场表现分化，部分品种如铝和阴极铜上涨，但橡胶和玉米下跌。

国际市场指数

• 香港恒生：22456.69
• H股指：1953.74
• 红筹股：2495.62
• 日经225：19520.69
• 道琼斯：19942.16
• 标普500：2270.75
• 纳斯达克：5477.01
• 德国DAX：11584.31
• 法国CAC：4899.40
• 波罗的海：969.00
• 富时100：10521.26

国际市场整体表现平稳，部分指数如道琼斯和纳斯达克上涨。

主要观点与关键信息

中国国航（601111）

• 核心观点：作为航空业龙头，国航拥有枢纽机场地利和高品质航线网络，具备长期发展潜力。
• 估值：当前估值处于历史合理区间，按PE可比估值法，目标价格区间为8.64-9.36元。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：油价大幅上涨、人民币大幅贬值、高铁提速、疾病和自然灾害等不可抗力。

机械设备行业（章诚/金榜）

• 看好逻辑：油价回升利好油服行业，订单及业绩向上周期至少持续至2018年。
• 重点推荐：杰瑞股份和惠博普，尤其是海外业务占比高的企业。
• 风险提示：油价上涨不及预期，订单增长不及预期。

食品饮料行业（王楠）

• 国企改革影响：国企改革可激发白酒企业活力，关注山西汾酒和顺鑫农业。
• 行业趋势：消费群体年轻化，女性成为消费主力，电商成为重要渠道。
• 盈利模式：高效现金流管理是行业典型模式，关注销售费用控制力强的公司。
• 风险提示：食品安全问题，原材料价格波动。

公用事业（何昕）

• 政策导向：《能源发展“十三五”规划》即将发布，强调结构调整和市场化改革。
• 行业趋势：天然气消费比重提升至10%，非化石能源占比提高至15%以上。
• 改革影响：气改、电改将筛选出行业“尖子生”，关注具备环保和调峰优势的企业。
• 风险提示：政策落地不及预期，市场供需宽松超预期。

中金环境（300145）

• 业绩表现：2016年净利润增长62%-87%，轻资产环保模式快速发展。
• 业务模式：构建环保咨询、建设运维、泵制造一体化平台。
• 评级：维持“买入”评级，预计2017-2018年净利润分别为7.9亿和10.7亿。
• 风险提示：宏观经济下行，新项目推进不及预期。

雪浪环境（300385）

• 项目中标：中标国内最大垃圾电厂烟气净化项目，金额2.2亿元。
• 行业前景：垃圾焚烧行业空间充足，公司订单有望持续增长。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧，毛利率下滑。

即时报告与上调评级

• 中国国航：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 思美传媒：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价29.1-34元。
• 丰林集团：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 口子窖：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 中颖电子：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价44.8-47.6元。
• 孩子王：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 晨光生物：首次覆盖，给予“买入”评级。

买方反馈

• 国内（深圳）：市场看多气氛浓厚，关注改革领域及高送转预期。
• 海外（QFII）：市场和汇率双双反弹，关注5G、VR、OLED及国企改革、农业供给侧改革。

风险提示汇总

• 市场风险：油价大幅上涨、人民币大幅贬值、高铁提速。
• 行业风险：国企改革政策未如期执行、气改、电改不及预期。
• 公司风险：并购标的业绩承诺无法实现、项目推进不及预期、宏观经济下行。

资料来源

• 财汇、华泰证券研究所

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