20240616-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_欧盟关税政策影响有限_关注汽车国际化机遇_15页_1mb

• 价格行情
  本报告聚焦锂电产业链价格动态：6月氢氧化锂、碳酸锂及各类正负极材料报价环比大幅下降200%以上，反映供需宽松。北美市场电动车渗透率突破90%，但欧洲纯电车型增长停滞（同比-16%），政策推动与消费者偏好差异成关键影响因素。

• 汽车市场分析

1. 中国消费承压，新能源渗透率创新高。前两周乘用车零售36万辆，电车渗透（50%）创历史新高，累计销量显示汽车出口（379万辆）延续高增长但环比转负。
2. 海外市场动态：美国5月新车销量回升（总车市+9%），但电动车依赖促销库存；欧洲九国渗透率明显低于均值但批发增长停滞，政策取消伴随需求疲软。
3. 结构性聚焦点：15万元以下及40万以上价格带、智能化车企（华为系）、新兴出海品牌（零跑、吉利）值得关注，建议关注电动化与价格周期反转机会。

• 电车与电池产业链

1. 产业链政策：欧盟对中国电动车临时税（均值30%）落实，但海外生产优势未被削弱；宁德时代获欧洲大众认证，加速全球化排产。
2. 技术迭代：快充研发（麒麟6C电池）、大圆柱电池（鹏辉HOME-II系列）进入产业化阶段，核心竞争力转向动力与安全性需求。
3. 宁德事件：美国地产名单限制影响有限，公司大储项目仍在推进，质量把控（LG三元电池安全事件）决定长期布局。

• 机器人进展
  特斯拉灵巧手自由度升级至22，24年底更新后25年量产，2030年或成AI核心设备，需关注伺服系统、传感器（力矩、触觉）等细分环节。其中三花智控、北特科技等代表产业链重点机会。

• 投资与新动向

1. 汽车板块建议抓“微笑曲线两端”（比亚迪、零跑、福耀）、电池端（宁德时代、科达利产地的产能利用率）、机器人（特斯拉链定点+英伟达AI生态）
2. 新产业方向：固收类产品、储能电芯技术（凝聚态电池试点扩大）、46系小圆柱电池横向布局
3. 注意风险：政策预兑现（如汽车以旧换新力度），调整建议期：

| **价格区间**  | **同比**   | **渗透**                     |
|----------------|-----------|-------------------------------|
| 15万以下       | -19%  ↑    | 50% (*备注：6月前两周渗透达50%*)   |
| 40万以上       | +114%  ↑   | 高定位车型占比明显上升             |