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储备棉高成交率支撑国内棉价

核心内容

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《棉花周报》，分析了2026年7月20日至26日期间棉花市场走势及供需变化，结合国内外市场动态和政策影响，对棉花价格走势和投资策略进行展望。

主要观点

• 价格走势：
  国内郑棉期价止跌回升，主力9月合约收盘16005元/吨，环比上涨255元/吨，涨幅1.62%。
  国际ICE美棉期价震荡偏强，主力12月合约收盘79.89美分/磅，环比上涨1.26美分/磅，涨幅1.60%。
  国内棉花期价预计完成筑底并有望抬升，价格运行区间预计为13200-15500元/吨，下半年价格区间预计为15200-17500元/吨。

• 市场支撑因素：
  储备棉销售高成交率（100%）为市场提供支撑，显示国内棉市需求强劲。
  CFTC基金持仓净多率回升，显示市场信心增强。
  国际原油价格震荡偏强，对棉花价格形成间接支撑。

关键信息

Ⅰ 供给方面

• 中国棉花进口：
  2026年6月中国棉花进口11.0万吨，环比减少2.67%，同比增加294.80%。
  巴西棉占进口总量的40.20%，为最大来源。
  7月20日-24日储备棉销售上市资源4.01万吨，全部成交，平均成交价17405元/吨，折3128价格18004元/吨。

• 越南纯棉纱进口：
  2026年6月越南纯棉纱进口量7.64万吨，较上月增加0.56万吨。
  巴纱进口量为1.6万吨，较上月减少0.53万吨。

Ⅱ 需求方面

• 印度服装出口：
  2026年6月印度服装出口额11.62亿美元，同比下降11.27%，环比增长10.39%。
  1-6月服装出口总额为78.6亿美元，同比下降11.33%。

• 孟加拉棉花进口：
  2026年6月孟加拉棉花进口约9.7万吨，环比减少21.0%，同比下降21.3%。
  巴西棉进口占比达39%。

• 中国棉制品出口：
  2026年6月中国棉制品出口量环比、同比皆提高，显示国内出口需求回暖。

Ⅲ 全球棉花供需结构

• 全球供需：
  2025/26年度全球棉花供需格局为略宽松，但2026/27年度供需结构由平衡向偏紧转换。
  2026/27年度全球棉花产量预计下降，消费量提高，对国际棉价形成利多支撑。

• 美国棉市场：
  主产区干旱持续缓解，DSCI指数下降，显示天气改善。
  2026年7月期初库存4.2百万包，产量13.7百万包，期末库存4.1百万包。

• 印度棉市场：
  新年度棉花播种面积较去年同期减少约6.0%，但同比降幅收敛。
  2026年7月期初库存11.42百万包，产量24.00百万包，期末库存10.42百万包。

• 巴西棉市场：
  CONAB上调2025/26年度棉花产量至406.0万吨，同比减少0.5%。
  2026年7月期初库存3.8百万包，产量18百万包，期末库存3.41百万包。

Ⅳ 国内棉花市场

• 总供应：
  2026年7月国内总供应量为1506万吨，环比增长0.80%。
  产量726万吨，进口量140万吨，总需求896万吨。

• 棉纺消费：
  2026年6月棉纺消费859万吨，环比增长0.70%，同比下降1.60%。

• 出口情况：
  2026年6月棉制品出口量环比、同比皆提高，显示国内出口需求改善。

策略建议

• 策略：以区间震荡策略为主，关注CF2609合约走势，价格区间参考15800-16400元/吨。
• 投资建议：
  建议持续关注国家和新疆市场政策指引、国内大消费循环及出口消费市场变化。
  2026/27年度供应端变化将对价格走势产生重要影响。

风险提示

• 宏观风险：中美关税政策变化、全球经济波动。
• 市场风险：国际油价波动、天气变化（如厄尔尼诺现象）。
• 地缘政治风险：国际局势变化对棉花贸易的影响。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作经验，具备期货从业人员资格（F03107363）和投资咨询资格（Z0021859）。
  曾任职于国投安信期货研究院和中华棉花集团有限公司，专注于农产品期货与期权策略研究，服务对象包括产业龙头客户和私募类金融机构客户。