20210814-中航证券-先进制造行业周报_发电侧储能再迎政策利好_宁德时代定增推动锂电设备发展_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源、储能、锂电设备、工程机械、半导体设备、自动化、光伏设备及碳中和与氢能等先进制造行业，分析政策利好、行业发展趋势及投资机会。整体行业景气度提升，多个领域迎来增长拐点，推荐关注相关领域的龙头企业及核心设备供应商。

主要观点与关键信息

1. 储能行业：政策利好推动全面发展

• 政策支持：8月10日，国家出台鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力的政策，首次提出市场化并网，推动发电侧储能发展。同时，全面推行分时电价，峰谷价差达3到4倍，显著推动用户侧储能发展。
• 电化学储能为主力：电化学储能以锂电为主，占中国电化学储能的90%。2025年预计中国电化学储能规模将达55.9GW，是2020年的17倍。
• 成本结构：电化学储能系统中，电池成本占比约53%，储能逆变器毛利达50%以上，盈利能力强。
• 推荐标的：阳光电源、锦浪科技、固德威（逆变器）；宁德时代、国轩高科、亿纬锂能（电池）；国电南瑞（二次设备）。

2. 锂电设备：国内外扩产共振，中国龙头崛起

• 政策推动：美国设定了2030年零排放汽车销量占新车销量50%的目标，国内也支持新能源汽车加速发展，双重利好推动锂电设备需求增长。
• 产能扩张：宁德时代定增582亿元，加速扩产，带动核心设备供应商订单增长。全球动力电池产能预计在2025年达到556.5GWh，中国锂电设备公司具备全球竞争力。
• 推荐标的：先导智能、杭可科技、斯莱克、先惠技术、海目星、联赢激光、赢合科技等。

3. 工程机械：政策暖风，需求回升

• 市场回暖：专项债加快发行，基建项目开工加速，工程机械行业迎来复苏。
• 价格企稳：大宗商品价格企稳，推动行业利润回升。
• 估值合理：板块估值进入价值投资区间，性价比高。
• 推荐标的：三一重工、恒立液压、中联重科等。

4. 半导体设备：全球市场增长，国产替代加速

• 市场前景：全球半导体设备市场未来十年将翻倍，中国成为最大市场。
• 国产化趋势：中国半导体设备国产化率低，但正在加速替代，尤其在中高端市场。
• 推荐标的：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、至纯科技等。

5. 自动化：进口替代与数控化率提升带来机遇

• 市场规模：我国刀具市场规模预计2026年达557亿元，竞争格局分散，进口品牌仍占主导。
• 国产替代空间：目前国产刀具在中高端市场占有率不足，但具备性价比优势。
• 推荐标的：华锐精密、欧科亿等。

6. 光伏设备：平价上网推动行业升级

• 政策推动：新能源实行平价上网，光伏、风电不再依赖补贴，行业更趋理性。
• HIT技术突破：HIT电池量产效率达24.2%，较PERC高出1.1个百分点，成为未来重点方向。
• 推荐标的：迈为股份、捷佳伟创等。

7. 碳中和：碳交易市场启动，利好相关企业

• 碳交易启动：全国碳交易市场即将上线，预计碳价将上涨至200元/吨。
• 协鑫能科：拥有2000万吨碳资产，具备碳交易优势。
• 推荐标的：协鑫能科。

8. 氢能源：绿氢成为未来方向

• 制氢方式：绿氢是符合碳中和的清洁能源，未来发展前景广阔。
• 弃风弃光问题：风电、光伏因波动性大，需氢能作为补充。
• 推荐标的：隆基股份、明阳智能等。

推荐关注标的

风险提示

• 新技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HIT技术进展不及预期

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 孙玉浩：CFA，先进制造行业研究员，覆盖轨交、军民融合、氢能源。
• 朱祖跃：先进制造研究员，覆盖锂电设备、半导体设备，关注新能源与半导体板块。

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相当。

• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。