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万联晨会总结（2022年02月07日）

一、核心内容概览

2022年春节期间，全球资本市场呈现分化走势。海外市场方面，亚太股市表现优于其他地区，恒生指数领涨全球，美国纳指上涨2.38%，道琼斯和标普500也小幅收涨。欧洲市场则整体偏弱，英国富时100小幅上涨，但法国和德国股市均下跌。英国央行宣布加息25个基点至0.5%，并启动缩表和出售公司债计划；欧央行也表现出鹰派立场，拉加德称通胀风险倾向上行，不排除今年加息的可能。大宗商品市场中，原油价格领涨，受地缘政治和极端天气影响。

国内市场方面，春节期间消费市场呈现分化趋势，整体略显疲软。电影票房同比下滑，平均票价创历史新高，观影人次减少。但受“就地过年”政策影响，周边游市场略有回暖，除夕年夜饭预订量同比大幅增长。整体来看，春节期间未出现重大利空事件，市场风险偏好有所回升，A股有望迎来“开门红”。

二、主要观点与关键信息

1. 海外市场表现

• 亚太市场：恒生指数涨幅达3.24%，表现优于全球其他市场。
• 美国市场：纳指上涨2.38%，道琼斯和标普500也收涨。
• 欧洲市场：法国、德国股市下跌，英国富时100小幅上涨。
• 加息预期：英国央行加息25个基点至0.5%，欧央行倾向鹰派，拉加德称通胀风险上行，不排除今年加息。
• 大宗商品：原油价格上涨，受地缘政治和天气因素影响。

2. 国内市场表现

• 消费分化：春节档票房同比下降，平均票价上涨，观影人次减少。
• 返乡情况：返乡人数高于2021年，但弱于2019、2020年。
• 就地过年：周边游市场有所升温，除夕餐厅预订增长显著。
• 市场风险：无重大利空事件，A股有望开门红。

3. 行业配置建议

• 消费板块：关注家电、家具等业绩有支撑、估值具性价比的领域。
• 新能源行业：景气度较高，具备长期增长潜力。
• 基建领域：作为托底经济的重要手段，关注5G、特高压、充电桩等新基建板块。
• 大金融板块：受益于宽松的货币政策和流动性环境，银行、保险等板块或表现较好。

三、研报精选

1. 策略观点

• 2月建议关注“稳增长”和“宽信用”主线。
• A股流动性环境向好，但市场情绪偏弱，投资者趋于保守。
• 大盘蓝筹在资金流入支持下估值或走强，建议关注消费、基建和低估值金融板块。

2. 食品饮料行业

• 大众品企业通过提价转嫁成本压力，盈利有所改善。
• 乳制品、休闲零食、调味品等龙头企业具备更强的成本转嫁能力和盈利改善潜力。
• 本轮成本涨幅较大，存在二次提价空间，建议关注行业龙头。

3. 半导体设备行业

• 全球半导体设备市场持续景气，2021年北美和日本出货额均创历史新高。
• 2022年全球晶圆厂设备支出预计增长10%，达到980亿美元以上。
• 台积电资本开支上调至400亿美元以上，推动设备需求。
• 国内半导体设备市场潜力巨大，国产替代进程加快，建议关注具备核心技术突破的设备厂商。

四、风险提示

• 全球市场风险：疫情恶化、经济超预期下滑、监管政策收紧。
• 行业风险：消费恢复不及预期、原材料价格波动、下游资本开支不及预期。

五、分析师信息

• 于天旭：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001

六、免责声明

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