全球资金观察系列二：北上资金阶段拐点已至-20220402-财通证券-26页_2mb

北上资金阶段拐点已至 —— 全球资金观察系列二总结

核心内容概述

本报告分析了全球及国内市场资金流动情况，重点聚焦北上资金、南下资金、ETF资金流向以及新发基金和IPO再融资等市场动态。整体来看，资金在股票市场中呈现阶段性回流迹象，北上资金净流入显著，南下资金则继续流出，ETF市场呈现分化趋势，新发基金规模较小，市场整体仍面临一定压力。

全球市场资金流向

1. 大类角度：资金仍流向股票，趋势上股票 > 货币 > 债券。
2. 跨市场角度：资金流向新兴市场，但发达市场表现优于新兴市场。
3. 市场风格角度：近期平衡型及大盘风格受资金青睐，成长风格在本周出现短暂占优。

国内市场资金流向

北上资金

• 本周净流入：229亿元，单日最大净流入达127.25亿元。
• 行业大类：大金融、周期净流入较多，消费、科技净流出较多。
• 一级行业：本周电新、食饮、有色净流入领先；医药、房地产、消费者服务净流出较多。
• 个股净流入：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、东方财富、中国建筑。
• 个股净流出：爱尔眼科、招商银行、华润三九、通策医疗、首旅酒店。
• YTD净流入：大金融（210.13亿元）、周期（126.05亿元）；流出最多为消费（306.72亿元）、科技（184.85亿元）。

南下资金

• 本周净流出：32亿人民币，可选消费净流出逾30亿港元，与年内趋势相反。
• 行业大类：可选消费、信息技术、医疗保健净流入较多；金融、公用事业、日常消费净流出较多。
• 一级行业：传媒、社会服务、医药生物净流入领先；银行、汽车、公用事业净流出较多。
• 个股净流入：中海油、药明生物、中国移动、紫金矿业、腾讯控股。
• 个股净流出：贵州茅台、宁德时代、爱尔眼科、恒瑞医药、迈瑞医疗。

ETF资金流向

• 宽基指数ETF：净流入143.66亿元，规模达4504.45亿元。
• 风格指数ETF：净流出2.92亿元，规模667.25亿元。
• 主题ETF：净流入10.71亿元，规模600.48亿元。
• 行业ETF：高端制造ETF净流入29.96亿元，科技类ETF净流入29.49亿元；本月科技及高端制造ETF净流入排名靠前。

市场资金需求

• IPO与再融资：本周资金需求小幅降低至246.7亿元。
• 两融余额：小幅减少，回购规模达年内次高峰。

资金因子表现

• 北上资金净流入：本周净流入因子表现较好，净流入占流通市值比的个股表现优于净流入比例低的个股。
• 融资余额变化：融资余额增加的个股表现优于减少的个股。
• 重要股东增持：增持标的表现优于减持标的，其中建材与医疗生物行业占据增持top15中的半壁江山。

风险提示

1. 全球资金大类流向：3月中旬后，资金阶段性回流股市。
2. 全球资金跨市场流向：新兴市场占优，但发达市场表现更好。
3. 全球资金风格流向：平衡&大盘受资金青睐，成长风格为今年第二次单周跑赢。
4. 北上资金净流入：本周净流入229亿元，高端制造净流入达86.52亿元。
5. 南下资金流出：周内净流出32亿元，可选消费净流出趋势与年内趋势相反。
6. ETF与新发基金：本周股票+混合基金规模为65.47亿份，科技及高端制造ETF净流入领先。
7. IPO&再融资情况：本周IPO&再融资需求小幅降低。
8. 两融与回购：两融余额小幅下降，回购规模达年内次高峰。
9. 资金因子：北上资金净流入、融资余额增加、重要股东增持因子表现更优。

关键信息总结

• 北上资金：本周净流入229亿元，高端制造净流入显著，大金融YTD净流入领先。
• 南下资金：持续净流出，可选消费净流出与年内趋势背离。
• ETF：宽基指数ETF净流入为正，科技与高端制造ETF表现突出。
• 新发基金：规模回升，但整体仍处于低位。
• 市场表现：成长风格为今年第二次单周跑赢，平衡与大盘风格受青睐。
• 资金因子：北上资金净流入因子表现较好，重要股东增持标的涨幅优于减持标的。

数据来源

• 数据来源：Wind，财通证券研究所
• 分析师：李美岑、王源
• SAC编号：S0160521120002、S0160522030003