20220402-光大证券-金融工程市场跟踪周报_宽基指数估值处合理区间_量化环境逐步改善_15页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本周（2022.03.28-2022.04.01）市场整体窄幅震荡上行，主要宽基指数和行业指数表现分化。中证500和中证1000估值处于“安全”等级，其余宽基指数估值处于“适中”等级。部分行业如电力及公用事业、汽车、食品饮料等估值处于“危险”等级，而石油石化、有色金属、钢铁等行业估值相对安全。

主要观点

市场表现：
- 上证综指上涨2.19%，上证50上涨3.04%，沪深300上涨2.43%，中证500上涨1.54%，中证1000下跌0.69%，创业板指上涨1.1%。
- 从量能择时信号来看，中证500为看多信号，其余宽基指数为看空信号。
估值分析：
- 宽基指数中，中证500和中证1000估值处于“安全”等级，其余处于“适中”等级。
- 行业指数中，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、传媒处于“危险”等级；石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、银行、非银行金融、电子、通信处于“安全”等级。
量化环境：
- 横截面波动率：沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率小幅回升，短期Alpha环境改善。但近一个季度波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境处于低景气区间。
- 时间序列波动率：近期三大宽基指数成分股时间序列波动率大幅反弹，Alpha环境改善。近一个季度波动率处于近半年中上分位点，整体Alpha环境良好。
- 股指期货：IF、IH、IC当月合约均上涨，基差有所收窄。IF当月合约上涨2.71%，IH上涨3.13%，IC上涨2.03%。各指数期货主力合约贴水率收窄，但近一季度基差变化相较于近半年有所恶化。
北向资金：
- 本周北向资金净流入229.02亿元，其中沪股通净流入127.25亿元，深股通净流入101.77亿元。
- 北向资金净流入排名较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料、有色金属；净流出较高的行业为医药、房地产、消费者服务。
- 电力设备及新能源获得最大规模净买入，净流入45.69亿元；医药行业遭受最大净流出，净流出6.29亿元。
- 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电子、医药、电力设备及新能源；上升较多的行业有银行、食品饮料、交通运输。
基金抱团分离度：
- 基金抱团分离度震荡下行，基金观点趋于一致。抱团股与基金表现一般，相对于中证全指无明显超额收益。

关键信息

估值分位数等级划分：
- 安全等级：0-20%
- 适中等级：20%-80%
- 危险等级：80%-100%
行业估值分位数：
- 危险等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、传媒
- 安全等级：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、银行、非银行金融、电子、通信
股指期货表现：
- IF当月合约收盘价4268.0，收盘基差-0.19%
- IH当月合约收盘价2940.6，收盘基差-0.09%
- IC当月合约收盘价6368.4，收盘基差0.06%
北向资金净流入行业：
- 电力设备及新能源（+45.69亿元）
- 食品饮料（+30.84亿元）
- 有色金属（+21.32亿元）
北向资金净流出行业：
- 医药（-18.31亿元）
- 房地产（-6.41亿元）
- 消费者服务（-7.65亿元）
配置盘与交易盘配置差异：
- 配置盘净流入行业：电力设备及新能源（+32.39亿元）、银行（+22.07亿元）、医药（+12.25亿元）
- 交易盘净流入行业：食品饮料（+30.84亿元）、电子（+26.73亿元）、有色金属（+21.32亿元）