20240410-国投证券-赣锋锂业-002460.SZ-电池业务稳步发展_资源保障能力提升_5页_918kb

报告摘要

赣锋锂业公司快报分析：电池业务稳定增长，资源布局与技术创新持续推进

电池业务稳定发展

赣锋锂业的电池业务继续保持增长，2023年电池业务收入同比增长18.98%，毛利率高达17.96%，成为公司收入的重要补充。锂电池产品覆盖动力电池、储能、消费类等领域，市场份额逐步扩大。公司固态电池技术持续突破，重庆固态电池生产基地已实现量产，累计交付大型储能项目超过100个，总规模达11000MWh。

资源布局与保障能力增强

公司在全球范围内拥有丰富的锂资源，权益资源量达4804万吨LCE，涵盖锂辉石矿、盐湖资源及锂云母资源，资源储量全球领先。其原料保障体系也在不断完善，多个矿山和冶炼项目稳步推进，如MtMarion锂精矿扩产项目已基本完成，Cauchari-Olaroz盐湖锂项目设计产能4万吨碳酸锂将于2024年达产。此外，赣锋锂业通过增资方式增持马里锂业，进一步巩固Goulamina项目的权益比例。

技术创新与产能扩张

公司积极布局固态电池和新型锂电池技术，在纯电动车赛力斯SF5上成功应用固态电池，进一步推出了新型半固态电池“新锋”系列，能量密度、充电速度和寿命等方面均有提升。同时，赣锋锂电计划在多地建设新型锂电池及储能项目，包括江西新余6GWh新型锂电池三期项目、重庆赣锋20GWh生产基地等，进一步扩展市场份额。

财务表现与未来展望

2023年受锂价格下跌影响，公司营收下滑21.16%，净利润同比下滑75.87%。但随着产能扩张和需求回暖，公司预计2024-2026年业绩将逐步恢复，收入预计分别为2913.3亿、3593.9亿和4228.5亿元，净利润分别为404.7亿、496.9亿和610.4亿元，对应PE分别为195倍、159倍和129倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价502元。