深度报告-20220213-国信证券-赣锋锂业-002460.SZ-垂直整合的锂生态系统_新周期率先实现大规模资本开支_58页_4mb

报告摘要

赣锋锂业是一家全球领先的锂生态企业，构建了完整的垂直整合业务模式，覆盖锂资源开发、锂盐深加工、金属锂冶炼、锂电池制造及退役锂电池回收利用。公司通过全球多元化锂资源布局，显著提升了其锂盐产能和市场占有率，并在固态锂电池等前沿技术领域处于领先地位。

闭环锂生态系统：赣锋锂业已形成从锂资源开采到锂电池回收的闭环产业链，实现各业务板块间的协同效应，提升运营效率与盈利能力。
全球锂资源布局：公司在全球范围内拥有多个锂资源项目，包括澳洲、阿根廷、墨西哥和非洲等地的锂矿和盐湖项目，为锂盐产能扩张提供坚实基础。
锂盐产能扩张：公司现有锂盐产能包括电池级碳酸锂4.3万吨/年、电池级氢氧化锂8.1万吨/年、金属锂2000吨/年，未来有望通过资源端的扩张实现产能的快速提升。
锂行业景气周期：受新能源汽车电动化趋势推动，全球锂需求持续增长，而锂资源供应相对紧张，预计锂行业将维持3年以上的景气周期。
固态锂电池技术领先：公司已在固态锂电池研发和产业化方面取得突破，首批搭载混合固液锂离子电池的电动车已试车，未来将作为动力电池发展的重点方向。

澳洲项目：
- Mt Marion项目：50%股权，年产能45万吨锂精矿，赣锋锂业包销全部产能。
- Pilbara项目：6.15%股权，年产能56-58万吨锂精矿，赣锋锂业包销16万吨。
- Core Lithium项目：拟参股6.1%，包销7.5万吨锂辉石精矿，预计2022年四季度投产。
阿根廷项目：
- Cauchari-Olaroz盐湖：46.7%股权，年产能4万吨电池级碳酸锂，预计2022年三季度投产，二期扩产计划于2025年启动。
- Mariana盐湖：100%股权，年化设计产能2万吨氯化锂，一期2万吨氯化锂工厂已启动建设。
非洲马里项目：
- Goulamina锂辉石矿：50%股权，包销45.5万吨锂辉石精矿，一期产能预计2022年实现，单位成本312美元/吨。
国内项目：
- 青海柴达木一里坪盐湖：49%股权，年产能1万吨碳酸锂，采用耦合膜分离技术及原卤提锂技术。
- 锦泰钾肥：15.48%股权，包销70%的锂产品，年产能达5000吨碳酸锂当量。