20220610-东吴证券-汽车行业点评报告_复工复产进度超预期_5月产量同比转正_5页_534kb

汽车行业点评报告总结

核心内容概览

2022年5月，汽车行业在复工复产政策的推动下，整体产批数据实现显著回升。乘联会数据显示，5月狭义乘用车产量达167.1万辆，同比增长6.5%，环比增长69.5%；批发销量为159.1万辆，同比增长-1.3%，环比增长67.8%。新能源汽车表现尤为突出，产量43.2万辆（同比增长123.2%，环比增长46.8%），批发销量42.1万辆（同比增长111.5%，环比增长49.8%）。5月新能源汽车批发渗透率为26.46%，环比下降3.14个百分点。

主要观点

行业整体表现

• 产量与销量：5月乘用车行业产量和销量均实现环比大幅增长，显示市场复苏势头强劲。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车产量和销量同比大幅增长，成为拉动行业增长的重要力量。
• 出口增长亮眼：5月乘用车出口量达18.4万辆，同比增长77%，环比增长103%。其中新能源车出口3.9万辆，环比增长413.26%，特斯拉表现尤为突出，出口量达2.23万辆（4月未出口）。
• 交强险销量：预计5月交强险销量为124万辆，同比增长-23.3%，环比增长28.9%；新能源车交强险销量为31.8万辆，同比增长77.62%，环比增长19.88%。

5月新能源渗透率分析

• 渗透率下降：5月新能源车渗透率环比下降3.14个百分点，主要原因是4月油车基数较低，复工复产后油车复苏较快。
• 品牌表现差异：自主品牌新能源车渗透率45%，环比下降3.8个百分点；豪华品牌渗透率19%，环比上升14.2个百分点；主流合资品牌渗透率4.1%，环比上升0.4个百分点。
• 细分车型：BEV纯电车型批发销量32.4万辆，同比增长96.3%，环比增长51.1%；PHEV车型批发销量9.8万辆，同比增长184.4%，环比增长45.8%。

关键信息

重点车企表现

投资建议

• 整体看多：全面看多汽车板块，建议超配整车与零部件。
• 优选金股：整车推荐【比亚迪、长城、理想、小鹏】；零部件推荐【德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利】。
• 其他标的：整车关注【长安、广汽、吉利、蔚来、上汽】；零部件关注【经纬恒润、炬光科技、耐世特、旭升、爱柯迪、福耀、华域】。
• 华为合作：关注华为合作伙伴【小康、江淮等】。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：若市场需求未能有效恢复，可能影响行业增长。
• 疫情控制不及预期：疫情持续或反复可能对复工复产和供应链造成不利影响。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

免责声明

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作者信息

• 证券分析师：黄细里

  • 执业证书：S0600520010001
  • 联系方式：021-60199793 / huangxl@dwzq.com.cn

• 研究助理：杨惠冰

  • 执业证书：S0600121070072

数据来源

• 乘联会
• 各公司公告
• 东吴证券研究所